Keputusan Rizab Persekutuan untuk mengekalkan kadar dasar, bersama maklumat terhad daripada Pengerusi Warsh, mendorong keluk Perbendaharaan AS menjadi lebih curam (steepening). Hasil 30 tahun meningkat 11.2 mata asas kepada 5.20%, paras tertinggi sejak selepas 2007, manakala ekuiti jatuh lewat sesi selepas turun naik intrahari yang ketara. S&P 500 ditutup turun 1.52%, hari terburuk dalam tujuh minggu, selepas bergerak daripada lebih 0.5% rendah sebelum FOMC kepada positif semasa sidang media sebelum merosot pada sejam terakhir.
Teknologi mengetuai penurunan. Indeks semikonduktor Philly merosot 5.33%, manakala Nasdaq 100 jatuh 2.06% dan memasuki wilayah pembetulan teknikal, turun 11.3% daripada puncak awal Jun. Di Eropah, Stoxx 600 susut 0.29%, dengan CAC turun 0.60% dan FTSEMIB rendah 0.49%, manakala FTSE 100 naik 0.34%. Asia bercampur: Nikkei meningkat 0.75%, manakala KOSPI jatuh 1.30% selepas kejatuhan 5.98%, walaupun mencatat kenaikan awal 5.50%. Saham Samsung turun sekitar 2% selepas keputusan 2Q menunjukkan lonjakan lebih 250 kali ganda tahun ke tahun dalam keuntungan semikonduktor.
Volatiliti, Penilaian, dan Strategi Derivatif
Kita sedang menyaksikan perubahan besar dalam persekitaran makro apabila hasil Perbendaharaan 30 tahun mencecah 5.20% lalu memberi tekanan besar kepada model penilaian. Dengan NASDAQ 100 secara rasmi berada dalam wilayah pembetulan selepas susut 11.3% daripada puncak Jun, kami mengesyorkan pedagang derivatif bersedia menghadapi peningkatan volatiliti dengan menyasarkan opsyen panggilan VIX. Dari sudut sejarah, steepening keluk yang mendadak pada skala ini telah mencetuskan lonjakan berterusan dalam indeks volatiliti, serupa dengan gangguan pasaran pada akhir 2023 apabila hasil jangka panjang melonjak.
Kejatuhan 5.33% baru-baru ini dalam indeks semikonduktor menunjukkan portfolio yang berat teknologi memerlukan perlindungan penurunan (downside) segera. Kami mengesyorkan penggunaan bear put spread pada indeks teknologi utama dan semikonduktor untuk lindung nilai terhadap kelemahan lanjut sambil mengekalkan kos premium pada tahap berpatutan. Pembelian opsyen put pelindung akan membantu melindungi modal ketika pasaran menyesuaikan diri dengan persekitaran kadar faedah “lebih tinggi untuk lebih lama” selaras dengan pendirian semasa Fed.
Pergerakan Pasaran Bon dan Peluang Rentas Pasaran
Apabila keluk Perbendaharaan mengalami steepening pantas ini, pedagang derivatif pendapatan tetap wajar mengambil posisi bagi tekanan berterusan ke atas bon tempoh panjang (long-duration). Kami mencadangkan dagangan opsyen ke atas niaga hadapan Perbendaharaan, khususnya membeli opsyen put pada ETF Perbendaharaan jangka panjang, yang secara sejarahnya jatuh dengan ketara apabila hasil 30 tahun menembusi ambang 5%. Tren ini sangat berkemungkinan berterusan dalam minggu-minggu akan datang apabila pasaran bergelut dengan kekurangan perincian daripada bank pusat.
Dengan reaksi bercampur di seluruh pasaran global, derivatif ekuiti rentas sempadan kini menawarkan peluang nilai relatif yang unik. Kami mengesyorkan melaksanakan dagangan pasangan (pairs trade), seperti mengambil posisi panjang pada niaga hadapan indeks Eropah yang defensif sambil mengambil posisi pendek pada indeks yang sarat teknologi dan sangat sensitif. Strategi ini boleh membantu kita memanfaatkan percanggahan yang semakin melebar antara sektor nilai yang lebih berdaya tahan dan saham teknologi beta tinggi yang lebih terdedah.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
