Bank of Japan (BoJ) dijangka secara meluas mengekalkan kadar dasar pada 1.00% pada 31 Julai, susulan kenaikan 25bp pada Jun, sambil mengekalkan kecenderungan pengetatan yang masih bergantung kepada aktiviti, harga dan keadaan kewangan. Sejak pertengahan Jun, jualan runcit kekal kukuh dan Tankan suku kedua telah mengangkat sentimen ke paras yang kali terakhir dilihat pada 2018, menyokong hujah bahawa keuntungan, gaji, penggunaan dan harga saling mengukuhkan. Bank itu masih memberi amaran tentang risiko pertumbuhan daripada konflik Timur Tengah dan kos tenaga yang lebih tinggi, namun kitaran perbelanjaan modal AI global dilihat menyokong permintaan, membayangkan perubahan terhad kepada unjuran peningkatan KDNK sederhana dalam Laporan Tinjauan (Outlook Report).
Dinamik Inflasi Dan Jangkaan Pasaran
Bagi inflasi, CPI teras tidak termasuk makanan segar, tenaga dan faktor institusi telah reda daripada 3.6% YoY pada musim panas lalu kepada 2.1% pada Mei, apabila langkah kos sara hidup terdahulu serta subsidi elektrik dan gas bagi Julai–September meredakan tekanan harga. Namun begitu, jangkaan berasaskan Tankan menunjukkan All Enterprises pada 2.6% YoY lima tahun akan datang, manakala harga import berada pada 30% YoY pada Jun dan yen kekal pada paras paling lemah sejak 1980-an. Pasaran berdebat sama ada langkah seterusnya berlaku pada September atau Oktober, bukannya Disember, dengan perbincangan mengenai kadar neutral yang lebih hampir kepada 2.00%, dan keluk JGB 2–10 tahun lebih curam daripada paras tinggi 2010, walaupun BEI 10 tahun telah susut semula kepada 2.00%. Tumpuan juga akan terarah kepada lembaga sembilan ahli dan sama ada Kajime Nakata mengulangi undian kenaikan kadar berturut-turut, berpotensi disertai oleh Junko Nakagawa dan Naoki Tamura; di tempat lain, USD/JPY dipacu oleh Fed dan tenaga, dengan Brent pada $70/bl disebut sebagai penanda utama, spot dilihat sekitar 163/164 dan risiko luar jangka 165. Jepun membelanjakan $70bn pada akhir April/awal Mei untuk menyokong mata wang dan masih mempunyai rizab FX berjumlah $1.09 trilion, manakala unjuran USD/JPY hujung tahun pada 158 mengandaikan tiada lagi kenaikan Fed; perbahasan dasar turut merangkumi pelarasan kepada NISA selepas reformasi 2024 serta kekangan sekitar peruntukan GPIF. Dalam kadar faedah, hasil JGB 5 tahun sekitar 2% dan 2 tahun sekitar 1.5%, dengan kontrak hadapan (forwards) menetapkan harga kadar dasar 2% dalam tempoh dua tahun, manakala 10 tahun hampir 2.7%, spread 5/10s sekitar 70bp, dan hasil 30 serta 40 tahun hampir 4% — profil keluk yang berisiko mengekalkan hasil hujung panjang kekal tinggi jika BoJ berhenti seketika; pemodelan berasaskan TONA digambarkan masih menunjukkan tekanan ke arah kenaikan kadar.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
