Goldman Sachs dan UBS melaporkan dana lindung nilai (hedge funds) dengan pantas mengurangkan pendedahan kepada AI, semikonduktor, “Mag 7” dan saham memori menjelang musim keputusan, manakala Indikator Bull & Bear Bank of America meningkat kepada 9.6 daripada 10 pada skala 0–10. Ketidakpadanan yang kelihatan itu mencerminkan skop ukuran: GS dan UBS menjejaki kedudukan dana lindung nilai, manakala BAC mengagregatkan dana bersama, aliran ETF, pencen, pengurus institusi, dana lindung nilai, tunai, kredit dan teknikal. Ukuran BAC dibingkaikan sebagai indikator ‘contrarian’, dengan bacaan melebihi 8 dianggap sebagai isyarat jualan taktikal; GS menambah bahawa selepas lima minggu jualan, ‘fast money’ mungkin menghampiri capitulation dalam teknologi, bukannya pasaran lebih luas. Setakat ini, keputusan menunjukkan 86% mengatasi jangkaan dari segi hasil (revenue) dan 80% mengatasi jangkaan dari segi pendapatan (earnings), walaupun hanya 27% daripada S&P telah melapor, merangkumi 135 syarikat.
Sesi Jumaat menonjolkan putaran (rotation). Dow naik 236 mata dan S&P 500 menambah 3, tetapi Nasdaq jatuh 162; Russell susut 10, Transports merosot 102, Equal Weight naik 62, dan Mag 7 turun 27. Teknologi merosot 1.5% apabila Hartanah naik hampir 2.2% dan Bahan Asas 2%; Barangan Keperluan Pengguna meningkat 1% diikuti Kewangan dan Komunikasi masing-masing 0.9%. Bon stabil dengan TLT naik 0.1% dan TLH 0.2%, manakala hasil 2 tahun 4.32%, 10 tahun 4.69% dan 30 tahun 5.15%. Brent bergerak daripada paras melebihi $100 kepada $88 dan WTI daripada $92.40 kepada $82.60; emas ditutup pada $4,052 dan kemudian meningkat $50 kepada $4,100. VIX pada 17.60, turun 5%, berbanding minggu lalu 20.30 dengan sokongan pada 17.30. Minggu ini membawa kira-kira 150 laporan S&P termasuk MSFT, META, AAPL dan AMZN, keputusan FOMC Julai pada Rabu jam 2 petang, KDNK dijangka +2.1% bersama PCE Jun, serta data pendapatan, perbelanjaan, tuntutan (claims), Indeks Kos Pekerjaan, PMI Chicago dan sentimen Julai; bursa luar negara lebih tinggi, dengan Jerman naik 1.5%, manakala niaga hadapan AS menunjukkan Dow +500, S&P +74, Nasdaq +460 dan Russell +38.
Putaran Sektor dan Kedudukan Taktikal
Kita sedang melihat pasaran yang melalui putaran sektor besar-besaran, bukannya pelupusan menyeluruh (full-blown liquidation). Dengan Indikator Bull & Bear Bank of America mencecah tahap ekstrem 9.6 daripada 10, tanda amaran pasaran yang terlalu sesak (overcrowded) sedang berkelip merah terang. Sebagai pedagang derivatif, kita perlu mengakui isyarat jualan taktikal sedang aktif, khususnya dengan keputusan gergasi teknologi dan mesyuarat Rizab Persekutuan yang bakal berlangsung minggu ini.
Ini persekitaran terbaik untuk menggunakan opsyen bagi melindungi portfolio dan memanfaatkan turun naik mendadak. Kita wajar mempertimbangkan pembelian put perlindungan pada nama teknologi beta tinggi yang menyaksikan jualan ‘fast money’ tanpa henti, sambil pada masa yang sama menjual covered call untuk mengutip premium yang lumayan daripada volatiliti tersirat (implied volatility) yang tinggi. VIX kini berlegar sekitar 17.60, bermakna premium opsyen cukup menarik untuk memberi ganjaran kepada penjual strategik tetapi cukup rendah untuk menjadikan lindung nilai mampu milik jika paras sokongan utama ditembusi.
Peluang Dagangan di Tengah Volatiliti Makro
Secara sejarah, apabila S&P 500 didagangkan berhampiran rintangan garis aliran utama (major trendline resistance), seperti paras semasa 7,472, volatiliti pasaran lazimnya meningkat menjelang data makroekonomi utama. Dengan jangkaan KDNK suku kedua pada 2.1% dan Indeks Harga PCE Jun dijadualkan keluar, pedagang makro amat sensitif terhadap sebarang petunjuk inflasi yang masih ‘melekat’ (sticky). Kita boleh menyusun straddle atau strangle panjang (long straddles/strangles) pada indeks utama untuk mendapat manfaat daripada pengembangan volatiliti yang hampir pasti dicetuskan oleh penerbitan data ini.
Selain itu, kita melihat modal berputar kuat ke sektor defensif seperti Hartanah dan Bahan Asas, yang kedua-duanya mencatat kenaikan sekitar 2% pada penghujung minggu lalu. Kita wajar mempertimbangkan call spread menaik (bullish call spreads) pada sektor yang ketinggalan ini untuk menumpang gelombang putaran sambil mengehadkan risiko secara ketat. Pendekatan berdisiplin ini membolehkan kita kekal diposisikan dalam pasaran tanpa terdedah kepada ayunan intrahari yang keras dalam sektor teknologi.
Akhir sekali, kita mesti memantau pasaran komoditi apabila minyak mentah Brent berayun sekitar $88 dan emas kekal bertahan pada $4,100. Jika ketegangan geopolitik terus reda, kita mungkin melihat harga minyak menurun, yang akan mengurangkan tekanan ke atas margin korporat dan menyokong niaga hadapan ekuiti. Kita boleh memainkannya dengan menggunakan calendar spread pada opsyen tenaga untuk memanfaatkan perubahan struktur tempoh (term structure) ketika perkembangan global ini berlaku.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
