Laporan suku ketiga (Q3) Glassnode, yang dihasilkan bersama Coinbase Institutional, menyatakan Bitcoin (BTC) berada pada peringkat awal proses pembentukan dasar (bottoming) yang berpotensi, namun masih belum cukup untuk dianggap sebagai paras rendah yang kukuh dan tahan lama. Kedua-dua firma mengekalkan pendirian neutral bagi suku tersebut dan mengaitkan pergerakan harga lebih kepada kitaran kecairan berbanding pemangkin khusus kripto, memandangkan keadaan kecairan makro kekal teguh. Pada Q2, jumlah permodalan pasaran kripto susut kira-kira 12%, manakala bekalan stablecoin mencecah paras tertinggi rekod dan dominasinya meningkat, menandakan peralihan (rotation) ke stablecoin. Kitaran Bitcoin semasa, yang bermula pada 2022, kini telah berlangsung 42 bulan dan mula menyimpang daripada corak 2015–18 pada Q1 2025.
Korelasi antara aset turut berubah: korelasi pulangan harian BTC dengan S&P 500 merosot kepada 0.12 pada Q2 2026 daripada 0.58 pada Q4 2025, manakala korelasi dengan emas meningkat kepada 0.57. Penunjuk on-chain menunjukkan nisbah MVRV BTC menghampiri 1 pada Q2, dan bahagian bekalan yang dipegang dalam keadaan untung jatuh di bawah jalur statistik bawahnya, selari dengan zon pengumpulan (accumulation) sejarah menjelang Q3. NUPL terlaras entiti bergerak ke zon ketakutan (fear) berhampiran “Capitulation”, minat terbuka (open interest) derivatif kekal jauh di bawah puncak akhir 2025, dan BTC berada pada $64,140, turun 1.6% dalam 24 jam.
Pembentukan Dasar Jangka Panjang dan Fasa Pengumpulan
Ketika ini, terdapat petunjuk kukuh bahawa Bitcoin sedang membentuk dasar jangka panjang ketika kita melangkah lebih jauh ke dalam suku ketiga 2026. Memandangkan aktiviti spekulatif telah jatuh ke paras terendah berbilang tahun dan pegangan jangka panjang semakin meningkat, kita wajar menjangkakan fasa pengumpulan yang perlahan dan tidak menentu, bukannya lonjakan harga mendadak dan meletup. Bagi pedagang derivatif, ini bermakna penggunaan leveraj agresif perlu dielakkan dalam minggu-minggu akan datang sementara pasaran membina paras lantai yang lebih stabil.
Perubahan Korelasi dan Implikasi Strategik
Kita perlu mengalihkan fokus daripada pasaran saham, memandangkan korelasi Bitcoin dengan S&P 500 jatuh mendadak kepada hanya 0.12 pada suku kedua tahun ini. Sebaliknya, kita perlu memantau rapat emas dan kecairan makroekonomi, kerana korelasi Bitcoin dengan emas telah meningkat kepada 0.57. Dengan kitaran kecairan global sangat mempengaruhi pergerakan harga, strategi dagangan wajar diselaraskan dengan peralihan monetari yang lebih luas, bukannya berita khusus kripto.
Bagi menyokong pandangan ini, kita boleh melihat gambaran makro di mana kadar faedah penanda aras Rizab Persekutuan kekal stabil sekitar 4.0% pada pertengahan 2026, sekali gus mengekalkan kecairan global ketat. Selain itu, aliran bersih (net flows) ETF Bitcoin spot AS menyaksikan sedikit perlahan pada awal Julai, mencerminkan jeda sementara dalam pembelian institusi. Kita sepatutnya menggunakan tempoh yang tenang ini untuk menyusun strategi derivatif dalam julat (range-bound), seperti iron condor, bagi menangkap premium sementara volatiliti kekal rendah.
Memandangkan minat terbuka masih jauh di bawah paras puncak yang dilihat pada akhir 2025, risiko pelupusan besar-besaran secara mengejut (sudden liquidations) adalah relatif rendah ketika ini. Namun, kita mesti kekal berwaspada terhadap risiko penurunan, kerana penembusan di bawah paras sokongan utama boleh mencetuskan kapitulasai tertangguh. Kami mencadangkan mengekalkan saiz posisi yang konservatif dan memberi tumpuan kepada pengumpulan opsyen panggilan (call options) jangka panjang ketika volatiliti tersirat (implied volatility) masih murah.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
