USD/JPY susut pada Jumaat ke sekitar 163.70, turun 0.09% pada hari tersebut selepas mencatat paras tertinggi baharu hampir 40 tahun pada Khamis. Sebahagian posisi panjang dikurangkan berikutan prospek campur tangan pertukaran asing oleh Jepun, namun latar yang lebih luas terus memihak kepada Dolar AS berbanding Yen Jepun. Perbezaan dasar antara Rizab Persekutuan (Fed) dan Bank of Japan (BoJ) kekal menjadi tumpuan, dengan kadar penanda aras Jepun pada 1% masih meninggalkan kos pinjaman domestik jauh lebih rendah berbanding ekonomi utama lain dan memastikan dagangan carry kekal dalam fokus.
Data AS menyokong Dolar. Bacaan awal PMI Komposit S&P Global AS meningkat kepada 53.6 pada Julai daripada 51.9 pada Jun, menandakan aktiviti sektor swasta yang lebih pantas; PMI Perkhidmatan turut dicetak pada 53.6, manakala PMI Pembuatan susut kepada 53.8. Tinjauan itu digambarkan selari dengan kira-kira pertumbuhan KDNK tahunan 2% pada suku ketiga, walaupun gangguan rantaian bekalan dan tekanan harga meningkat, sekali gus mengekalkan perhatian pada mesyuarat Fed minggu depan bagi panduan kadar faedah. Di Jepun, CPI meningkat kepada 1.7% YoY pada Jun daripada 1.5% pada Mei, manakala yen menerima tekanan tambahan daripada kos tenaga yang lebih tinggi berkait ketegangan AS-Iran dan kebimbangan gangguan bekalan minyak; amaran lisan pegawai belum membalikkan kejatuhan.
Pengurusan Risiko Dan Strategi Lindung Nilai Untuk Pedagang Derivatif
Kami menasihati pedagang derivatif agar bersedia menghadapi lonjakan volatiliti secara mendadak dalam USD/JPY dengan mendapatkan perlindungan penurunan (downside protection) dan bukannya mengejar momentum kenaikan. Ketika pasangan ini berlegar hampir 163.70, data sejarah menunjukkan pihak berkuasa Jepun sebelum ini membelanjakan rekod 9.8 trilion yen (sekitar $62 bilion) dalam satu bulan sepanjang 2024 untuk mempertahankan mata wang pada paras yang jauh lebih kukuh. Disebabkan ancaman ini, membeli opsyen panggilan JPY (opsyen put USD) jangka pendek yang out-of-the-money merupakan cara yang bijak untuk melindung nilai daripada kejatuhan mendadak yang didorong campur tangan.
Peluang Dagangan Carry Dan Permainan Volatiliti
Kami percaya asas dagangan carry kekal sangat menarik berikutan jurang kadar faedah yang luas antara Fed dan kadar 1% BoJ. Untuk menangkap pulangan hasil ini tanpa mengambil risiko arah (directional risk) yang besar, kita wajar menggunakan opsyen knock-out atau bull call spread. Struktur ini membolehkan kita mendapat manfaat daripada kekuatan USD yang stabil sambil mengehadkan potensi kerugian sekiranya Kementerian Kewangan Jepun tiba-tiba memasuki pasaran.
Dengan mesyuarat dasar Fed minggu depan dan PMI Komposit AS kini kukuh pada 53.6, volatiliti tersirat (implied volatility) jangka pendek berkemungkinan dinilai terlalu rendah. Kami mengesyorkan pembelian straddle atau strangle tempoh pendek untuk meraih keuntungan daripada turun naik harga yang mengiringi penerbitan data ekonomi berimpak tinggi ini. Strategi ini memastikan kita berada dalam posisi untuk mendapat manfaat sama ada Fed mengekalkan pendirian ketatnya atau BoJ mengejutkan pasaran dengan amaran hawkish mengenai kenaikan kos tenaga.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
