PMI pantas (flash) Julai zon euro mengatasi unjuran, dengan pembuatan meningkat kepada 52.0 daripada 51.4 dan perkhidmatan kepada 51.6 daripada 49.4, mendorong PMI komposit naik kepada 51.9 daripada 50.0 pada Jun. Perhatian kini beralih kepada penerbitan PMI AS, manakala pasaran menumpukan kepada minyak, hasil (yields) dan perubahan jangkaan terhadap bank pusat. Minyak berada sekitar AS$100 setong, menilai semula risiko inflasi dan merumitkan prospek ECB yang mengekalkan kadar, dengan BoE dan Fed dijangka melakukan perkara sama minggu depan walaupun perbahasan semakin memuncak mengenai mesyuarat-mesyuarat seterusnya.
Penentuan harga polisi semakin ketat. CME FedWatch meletakkan kebarangkalian Fed menaikkan kadar minggu depan pada 33.7%, meningkat daripada 12.8% seminggu lalu; bagi September, 23.3% membayangkan kenaikan kadar manakala 20.4% membayangkan pemotongan, dengan majoriti menjangkakan tiada perubahan. Nota itu turut merujuk kepada peningkatan risiko bekalan berpunca geopolitik di sekitar Selat berkenaan dan Laut Merah sebagai laluan minyak Saudi, dan berhujah tekanan ini boleh mengekalkan hasil bon pada paras tinggi serta meningkatkan sensitiviti terhadap defisit di AS dan UK. Ia menyifatkan petikan itu sebagai sebahagian daripada “The Rockefeller Morning Briefing”, penerbitan harian melebihi 25 tahun, dan menawarkan percubaan dua minggu pada harga AS$3.95.
Pasaran Tenaga, Kejutan Inflasi, dan Volatiliti Pasaran Bon
Kita berdepan gabungan yang mudah bergejolak: kos tenaga melonjak, hasil bon meningkat, dan perubahan nada mengejut yang semakin hawkish daripada bank pusat. Dengan PMI pantas Julai menunjukkan daya tahan yang tidak dijangka—termasuk komposit zon euro melantun ke 51.9—aktiviti ekonomi masih bertahan, namun kekuatan ini bertembung dengan inflasi bekalan (supply-side) yang besar. Bagi pedagang derivatif, fokus utama dalam beberapa minggu mendatang perlu beralih daripada data ekonomi standard dan terus kepada perlindungan (hedging) terhadap penentuan harga kadar faedah yang agresif serta lonjakan komoditi.
Ancaman paling besar dan paling segera kepada portfolio ialah harga minyak mentah, yang kini mengancam untuk menembusi paras AS$100. Gangguan geopolitik di Laut Merah dan Selat Bab al-Mandab secara efektif telah menggandakan titik sempit (chokepoints) perkapalan global, sekali gus menaikkan kadar fret dan kos tenaga. Data penjejakan maritim terkini menunjukkan volum perkapalan melalui Terusan Suez telah merosot lebih 50% berbanding tahun lalu, memaksa kapal tangki mengambil laluan yang lebih panjang dan lebih mahal.
Kejutan inflasi dua hala daripada perkapalan dan tenaga ini mencetuskan gegaran besar dalam pasaran hutang kerajaan. Hasil Perbendaharaan AS 10 tahun meningkat ketara kebelakangan ini, mengancam untuk melepasi paras tertinggi berbilang dekad sebelumnya iaitu 5.0% apabila “bond vigilantes” menuntut premium tempoh (term premium) yang lebih tinggi. Kami menasihatkan pedagang bersedia menghadapi volatiliti pasaran bon yang ekstrem dan meneliti strategi opsyen yang melindungi daripada keluk hasil terus menjadi lebih curam (steepening).
Bank Pusat Lebih Hawkish dan Strategi Dagangan di Tengah Risiko Geopolitik
Persekitaran ini memaksa bank pusat menilai semula haluan polisi masing-masing, menjadikan mesyuarat akan datang sangat sukar diramal. Walaupun pasaran sebelum ini menjangkakan pemotongan kadar, alat CME FedWatch kini menunjukkan kebarangkalian Rizab Persekutuan menaikkan kadar minggu depan telah melonjak kepada 33.7%, meningkat daripada hanya 12.8% seminggu lalu. Pedagang wajar menggunakan opsyen marginal kadar faedah jangka pendek (STIR) untuk mengambil posisi bagi kejutan hawkish, kerana risiko pelarasan kadar di antara mesyuarat (inter-meeting) kini tidak lagi boleh dipandang remeh.
Menjelang hujung minggu, jangkakan pengemasan posisi (position-squaring) yang ketara dan pengurangan risiko oleh peserta pasaran yang keletihan dengan kemungkinan peningkatan eskalasi geopolitik. Ketidaktentuan politik dan potensi tindakan ketenteraan unilateral di Timur Tengah boleh mencetuskan aliran “safe-haven” yang mendadak dan agresif ke dalam dolar AS. Kami mengesyorkan mengekalkan posisi yang cair, mengekalkan penampan tunai yang tinggi, dan menggunakan derivatif volatiliti seperti panggilan VIX (VIX calls) untuk melindung nilai daripada penjualan meluas dalam pasaran ekuiti.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
