TD Securities berkata penetapan harga pasaran bagi pengetatan Rizab Persekutuan (Fed) telah meningkat susulan kenaikan harga minyak serta ketegangan AS-Iran, walaupun bank itu menilai langkah pada Julai adalah tidak mungkin dan mengambil posisi menerima (receive) OIS Julai. Ia berhujah pasaran mungkin terlebih bayar bagi risiko dasar jangka terdekat, sambil menyatakan bahawa jika penetapan harga kekal hingga keputusan FOMC minggu depan, ia akan menjadi jurang kedua terbesar antara jangkaan tersirat dan tindakan Fed sebenar dalam sedekad lalu.
Penetapan harga kenaikan kadar mengekori minyak sehingga keluaran CPI Jun, sebelum terlerai (decouple) selepas data CPI dan PPI yang lebih lemah mengurangkan kebimbangan bahawa tenaga akan meresap ke inflasi teras; TD Securities berkata kejutan tenaga yang lebih berpanjangan boleh menghidupkan semula ketakutan terhadap tindak balas Fed. Ia menambah bahawa jangkaan Fed dan pertumbuhan telah memacu hasil Perbendaharaan 10 tahun, dengan kadar bertahan sekitar 4.66-4.69%; ia menandakan rintangan berhampiran 4.80/81% dan kemudian 5.00%. Penetapan harga kenaikan Julai meningkat daripada 2bp kepada 8bp dalam beberapa hari kebelakangan ini, manakala TD Securities menegaskan risiko kenaikan kadar lewat 2026 kekal tinggi dan berkata penetapan harga Julai kelihatan keterlaluan ketika pembuat dasar menunggu lebih banyak data inflasi teras.
Ketidakselarasan Pasaran Dan Peluang Jangka Terdekat
Dengan mesyuarat FOMC Julai hanya tinggal beberapa hari, kami melihat ketidakselarasan besar antara jangkaan pasaran dan tindakan Fed yang lebih berkemungkinan. Penetapan harga tersirat bagi kenaikan kadar pada Julai telah meningkat kepada 8 mata asas, didorong oleh ketegangan geopolitik terkini. Kami mengesyorkan pedagang derivatif memanfaatkan terlebih harga ini dengan mengekalkan posisi menerima Swap Indeks Semalaman (OIS) Julai.
Sentimen hawkish ini meningkat apabila minyak mentah Brent naik menghampiri AS$85 setong berikutan ketegangan berterusan AS-Iran. Namun, data inflasi AS terkini kekal sederhana, dengan CPI teras terbaharu meningkat hanya 0.2% pada Jun. Kami menjangka Fed mahu memantau trajektori inflasi teras ini untuk beberapa bulan lagi sebelum membuat sebarang tindakan sebenar.
Hasil Perbendaharaan Dan Reaksi Pasaran Secara Sejarah
Dalam pasaran Perbendaharaan, hasil 10 tahun kini sedang mendatar antara 4.66% dan 4.69%. Jika berlaku penembusan, paras rintangan utama seterusnya untuk diperhatikan ialah 4.81% dan kemudian paras psikologi 5.00%. Pedagang perlu memantau paras ini dengan teliti ketika mereka menyusun lindung nilai makro bagi baki tahun ini.
Secara sejarah, apabila pasaran menetapkan harga kebarangkalian tinggi untuk Fed berhenti seketika (pause) tetapi tiba-tiba memasukkan harga bagi kenaikan kadar dalam tempoh seminggu sebelum mesyuarat, jangkaan jangka pendek ini biasanya cepat berbalik. Kami percaya risiko kenaikan kadar sememangnya wujud untuk lewat 2026, namun penetapan harga Julai ketika ini terlalu melampau. Memanfaatkan salah harga ini sekarang akan memberikan nisbah risiko-ganjaran terbaik sebelum pengumuman Fed minggu depan.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
