Commerzbank berkata pemotongan kadar faedah Banxico baru-baru ini disokong oleh inflasi yang lebih reda dan ekonomi Mexico yang lebih lemah, sekali gus mengehadkan ruang untuk pengetatan monetari walaupun pasaran kini mengambil kira sekitar tiga kenaikan 25 mata asas dalam tempoh 12 bulan akan datang. Bank itu turut memberi amaran bahawa penyingkiran jangkaan tersebut boleh memberi tekanan kepada peso, selepas mata wang itu melemah dalam beberapa bulan susulan tercetusnya perang di Iran yang dikaitkan dengan dasar monetari Mexico, sebelum penetapan harga kenaikan kadar mula mengambil alih.
Firma itu juga menekankan pemacu dari AS. Pasaran menjangkakan beberapa mata asas kenaikan kadar oleh Rizab Persekutuan, manakala Commerzbank merujuk kepada tekanan politik untuk pemotongan kadar. Jika jangkaan Fed itu dikeluarkan daripada penetapan harga, bank tersebut menjangkakan dolar lebih lemah dan seterusnya USD/MXN lebih rendah, dan ia telah menyemak unjuran USD/MXN sedikit lebih rendah sepanjang keseluruhan horizon ramalannya.
Jangkaan Kadar Banxico Dan Prospek Ekonomi
Kami percaya pedagang derivatif wajar membuat posisi untuk penetapan semula (repricing) yang pantas terhadap laluan dasar Banxico, kerana jangkaan pasaran terhadap tiga kenaikan kadar dalam setahun akan datang adalah sangat tidak realistik. Data terkini menunjukkan pertumbuhan ekonomi Mexico telah perlahan kepada kadar tahunan terselaras (annualized) hanya 1.1%, manakala inflasi teras meneruskan penurunan stabil ke arah 4.0%. Swap kadar faedah jangka pendek (TIIE) kini hampir mengambil kira 75 mata asas pengetatan, yang menawarkan peluang utama kepada pedagang untuk menerima kadar tetap (receive fixed).
Strategi Mata Wang Dan Pemacu Dolar AS
Dalam pasaran opsyen mata wang, kami mengesyorkan strategi yang memanfaatkan kecenderungan penurunan (downward drift) dalam kadar pertukaran USD/MXN. Walaupun pengunduran jangkaan kenaikan kadar Mexico ini boleh melemahkan peso buat sementara waktu, dolar AS yang semakin lembut berkemungkinan mengimbangi tekanan tersebut. Pelaksanaan bear put spread tiga hingga enam bulan ke atas USD/MXN membolehkan pedagang menangkap aliran menurun ini secara kos efektif.
Pemangkin utama kepada dolar AS yang lebih lemah ialah pasaran menyingkirkan penetapan harga sikap hawkish Rizab Persekutuan yang tidak berasas. Dengan penguncupan PMI pembuatan AS pada 48.5 serta tekanan politik yang semakin meningkat untuk kos pinjaman yang lebih rendah, Fed berkemungkinan tidak akan menaikkan kadar. Kami menjangkakan niaga hadapan Fed funds akan melaras dengan cepat, menghapuskan premium dolar dan menarik USD/MXN lebih rendah.
Selain itu, dinamik perdagangan Mexico kekal sangat menyokong, dengan eksport ke AS mencecah paras tertinggi rekod melebihi AS$475 bilion setahun. Permintaan komersial yang stabil ini memastikan aliran masuk dolar yang berterusan, sekali gus menjadi penampan struktur kepada peso walaupun jangkaan kadar domestik menurun. Untuk memanfaatkannya, pedagang boleh menggunakan risk reversal bagi mengurangkan kos pembelian opsyen panggilan (call) MXN luar wang (out-of-the-money).
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
