Brent meningkat ke paras tinggi sekitar AS$90 selepas seorang jurucakap Houthi berkata dua kapal tangki minyak telah disasarkan di Laut Merah, sekali gus melanjutkan risiko gangguan ke lorong perkapalan utama ketika aliran juga berdepan tekanan di sekitar Selat Hormuz. Serangan yang dilaporkan berlaku di perairan luar Arab Saudi membantu mengangkat Brent melepasi AS$96 setong, mengukuhkan kebimbangan bahawa dinamika konflik sedang merebak ke laluan bekalan tenaga dan menyemarakkan dorongan inflasi.
Pasaran kadar faedah pula bertindak balas kurang seperti pergerakan “risk-off” konvensional dan lebih seperti kejutan inflasi. Hasil Perbendaharaan AS, Bund dan gilt meningkat apabila pasaran menilai kesan tenaga yang lebih berpanjangan serta menambah semula jangkaan pengetatan merentasi keluk global. Kenaikan minyak ini mengetatkan keadaan kewangan ketika bank-bank pusat terus menimbang inflasi berbanding pertumbuhan, menyebabkan wilayah terdedah secara berbeza, dengan Asia masih terikat kepada kitaran teknologi manakala Eropah lebih terdedah secara langsung kepada tekanan tenaga dan kadar.
Risiko Bekalan Tenaga Dan Kedudukan Derivatif
Dengan Brent melonjak melepasi AS$96 setong dan mengancam untuk menembusi AS$100, kita melihat ancaman bekalan yang ketara di koridor maritim paling kritikal dunia. Transit harian melalui Selat Hormuz mewakili lebih 20 juta tong, atau kira-kira 20% penggunaan cecair petroleum global, menjadikan sebarang konflik setempat sangat mengganggu. Untuk menanganinya, kami menasihatkan pedagang derivatif membina kedudukan beli (long) opsyen panggilan (call) ke atas Brent dan minyak mentah WTI bagi menangkap potensi kenaikan selanjutnya.
Bon, Ekuiti, Dan Strategi Lindung Nilai Ketika Kejutan Inflasi
Pasaran bon global menganggap lonjakan tenaga ini sebagai kejutan inflasi langsung, bukannya peristiwa “flight-to-safety” yang lazim. Sebagai contoh, hasil Perbendaharaan AS 10 tahun meningkat semula menghampiri 4.5% dalam beberapa minggu kebelakangan ini, menunjukkan pelabur mengambil kira tempoh kadar faedah tinggi yang lebih panjang. Kita wajar bertindak balas dengan mengambil posisi jual (short) dalam niaga hadapan bon kerajaan jangka panjang atau menggunakan swap kadar faedah untuk mendapat manfaat daripada kenaikan hasil global.
Kesan ekonomi adalah sangat tidak seimbang, apabila Eropah menyerap kejutan tenaga dan kadar yang menyakitkan sementara Asia terus mendapat manfaat daripada kitaran teknologi global. Perpecahan geografi ini membolehkan kita menyusun dagangan nilai relatif, seperti menjual (short) niaga hadapan ekuiti Eropah seperti Euro Stoxx 50 sambil kekal membeli (long) indeks Asia yang terdedah kepada teknologi. Kami juga mencadangkan pembelian opsyen jual (put) ke atas euro berbanding dolar AS untuk melindungi daripada stagflasi Zon Euro.
Memandangkan volatiliti pasaran masih dinilai pada tahap yang relatif rendah berbanding kejutan tenaga terdahulu, opsyen kekal sebagai cara lindung nilai yang berpatutan. Kita wajar mempertimbangkan untuk membeli volatiliti secara langsung melalui opsyen panggilan VIX atau straddle long pada ETF sektor tenaga utama. Kedudukan ini akan melindungi portfolio sekiranya bank-bank pusat terpaksa menaikkan kadar lagi bagi membendung gelombang baharu inflasi ini.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
