Peningkatan ketegangan di sekitar Selat Hormuz dan Laut Merah kini dilihat sebagai risiko menaik jangka dekat kepada harga minyak mentah, dengan Brent dirujuk pada USD 95.5 dan crack spread penanda aras pada USD 68. Senario ini membayangkan bahawa sebarang kemerosotan ketenteraan boleh menaikkan harga keseluruhan (outright) dan terus meregangkan margin penapisan, walaupun tempoh pergerakan tersebut masih tidak menentu.
Secara berasingan, risiko gangguan bekalan kini melangkaui Timur Tengah. Kazakhstan telah dipaksa menghentikan penghantaran minyak melalui Laut Hitam susulan serangan dron Ukraine, manakala EU sedang menyediakan misi Lautan Hindi untuk menaiki kapal yang dikaitkan dengan armada “bayangan” (shadow fleet) Rusia. Pada masa yang sama, LNG Rusia dijangka kekal di luar skop sekatan EU.
Volatiliti Jangka Pendek dan Strategi Dagangan di Tengah Risiko Geopolitik
Kami menjangkakan volatiliti mengejut dalam pasaran tenaga dalam beberapa minggu akan datang apabila ketegangan memuncak di Selat Hormuz dan Laut Merah. Walaupun minyak mentah Brent kebelakangan ini berlegar sekitar julat USD 80 hingga USD 85, peningkatan ketenteraan secara tiba-tiba boleh dengan mudah menolak harga melepasi paras USD 95.5. Pedagang derivatif perlu bersedia menghadapi volatiliti ini dengan memberi tumpuan kepada opsyen kenaikan (upside) jangka pendek, bukannya strategi beli dan pegang (buy-and-hold) jangka panjang.
Kami menyarankan supaya memberi perhatian rapat kepada margin penapisan, kerana crack spread penanda aras boleh melebar dengan pantas menuju paras tinggi sekitar USD 68 setong seperti yang pernah dilihat dalam gangguan geopolitik sebelum ini. Pembelian opsyen panggilan (call) bertempoh pendek ke atas distilat berbanding niaga hadapan minyak mentah menawarkan pendekatan terkira untuk menangkap pelebaran spread ini. Strategi ini melindungi modal sambil meletakkan kedudukan untuk lonjakan harga pantas yang lazim mengiringi kesesakan penghantaran.
Pengurusan Risiko dan Prospek Pembalikan Harga
Kami berpendapat sebarang lonjakan harga yang besar akan bersifat sementara kerana AS, Iran dan negara-negara Teluk tidak mampu menanggung kemusnahan ekonomi akibat perang menyeluruh yang berpanjangan. Sejarah menunjukkan lonjakan harga geopolitik yang ekstrem, seperti kenaikan pada 2022 yang menolak Brent hampir ke USD 130, akhirnya akan berbalik apabila laluan bekalan global menyesuaikan diri. Oleh itu, kita perlu mengelakkan diri daripada terperangkap dalam posisi menaik (bullish) jangka panjang, sebaliknya merancang untuk berdagang pembalikan selepas panik awal memuncak.
Bekalan minyak global sudah pun amat rapuh, khususnya apabila serangan dron Ukraine mengganggu saluran paip Laut Hitam dan memaksa Kazakhstan menghentikan penghantaran utama. Selain itu, usaha Kesatuan Eropah untuk menaiki kapal armada bayangan Rusia di Lautan Hindi berkemungkinan mengetatkan ketersediaan kapal tangki dan menaikkan kos insurans pengangkutan. Kita perlu memantau kesesakan sekunder ini dengan teliti, kerana faktor-faktor tersebut akan mengekalkan paras sokongan (floor) harga minyak mentah pada tahap tinggi walaupun ketegangan di Timur Tengah mereda buat sementara waktu.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
