Saham semikonduktor berayun daripada kumpulan yang ketinggalan dalam tema AI kepada peneraju menjelang penutupan Selasa, dengan Philadelphia Semiconductor Index meningkat 5.2% dan Micron melonjak 12.2%. Pergerakan itu berlaku sebelum keputusan utama Alphabet, Texas Instruments dan Intel yang dijangka memberi petunjuk tentang permintaan awan, pelan perbelanjaan modal (capex) dan kitaran cip yang lebih luas. Beberapa titik data terkini yang sudah diambil kira dalam harga termasuk pendapatan Micron bagi Jun yang menunjukkan permintaan memori jalur lebar tinggi (HBM) kekal kukuh serta bekalan yang lebih ketat, selain keuntungan suku kedua rekod TSMC bersama unjuran pertumbuhan setahun penuh yang lebih tinggi. Vicor menambah satu lagi titik data dengan hasil suku tahunan yang lebih kukuh dan tunggakan pesanan (backlog) AS$380 juta, sejajar dengan permintaan pengkomputeran berprestasi tinggi yang menyerap kapasiti, tetapi ini masih meninggalkan persoalan sama ada hyperscaler mampu menjana pendapatan mencukupi daripada AI untuk mengekalkan perbelanjaan semasa.
Pendapatan Alphabet dinilai dalam konteks panduan capex 2026 pada AS$180 bilion hingga AS$190 bilion dan tumpuan lebih luas sama ada pertumbuhan Google Cloud serta aliran tunai bebas boleh menyokong pelaburan pusat data yang besar. Tekanan persaingan juga meningkat daripada model “open-weight” yang lebih murah seperti Kimi K3 keluaran Moonshot, dengan pemberat model dijangka diterbitkan lewat Julai, yang boleh menekan harga model premium walaupun penggunaan yang lebih meluas meningkatkan keperluan perkakasan. Paras teknikal yang disebut termasuk sokongan Alphabet pada 337.47-349, kemudian 50-EMA berhampiran 358, dengan 373 dan 394.50-408.60 sebagai rintangan lebih tinggi; risiko penurunan meletakkan 296-304 dalam pandangan. Micron pula melantun berhampiran 100-EMA bawahnya dan kembali memasuki jalur 20-EMA, manakala minyak yang menghampiri AS$86-AS$88 menambah latar yang lebih ketat bagi pendapatan dan panduan.
Strategi Dagangan Derivatif Ketika Lonjakan Infrastruktur AI
Hari ini, pada 22 Julai 2026, kita melihat pedagang derivatif agresif “membeli ketika jatuh” (buy the dip) dalam saham semikonduktor menjelang pendapatan teknologi yang kritikal. Namun, kami berpandangan tindakan tergesa-gesa ini mungkin pramatang memandangkan jurang besar antara peningkatan kos infrastruktur AI dan penjanaan hasil sebenar. Unjuran industri terkini menunjukkan gabungan perbelanjaan modal bagi empat hyperscaler teratas dijangka melepasi AS$220 bilion tahun ini, sekali gus memberi tekanan besar kepada laporan pendapatan akan datang untuk membenarkan penilaian ini.
Bagi mereka yang berdagang opsyen, volatiliti tersirat (implied volatility) pada pembuat cip seperti Micron kini tinggi, mewujudkan kedua-dua risiko dan peluang menjual premium. Kami mencadangkan penggunaan strategi berisiko terhad (defined-risk), seperti iron condor atau spread menegak (vertical spreads), untuk menangkap premium tinggi tanpa mendedahkan akaun kepada jurang penurunan mendadak selepas pendapatan. Pendekatan ini melindungi daripada senario di mana pendapatan teknologi mengatasi jangkaan tetapi masih mencetuskan jualan susulan akibat panduan aliran tunai yang lemah.
Kita perlu memantau rapat pergerakan harga Micron di sekitar purata bergerak utamanya untuk mengesahkan sama ada ini benar-benar dasar (bottom) atau sekadar lantunan kelegaan sementara. Secara sejarah, apabila sektor semikonduktor mengalami pembetulan pertengahan tahun 10% atau lebih, ia mengambil purata enam minggu untuk membentuk asas yang kukuh. Jika paras sokongan utama gagal bertahan minggu ini, pedagang derivatif wajar beralih kepada opsyen put defensif untuk melindung nilai kedudukan panjang (long) sedia ada.
Latar Makro Dan Laluan Kepada Hasil AI Yang Mampan
Kita tidak boleh mengabaikan latar makro, khususnya apabila minyak mentah Brent menghampiri paras AS$85 setong, yang berpotensi mengekalkan inflasi degil dan kadar faedah lebih tinggi untuk lebih lama. Kos tenaga yang meningkat menambah perbelanjaan operasi pusat data AI berskala besar, yang sudah diunjurkan menyaksikan permintaan kuasa global berganda menjelang akhir 2026. Oleh itu, kami mengesyorkan pelaksanaan strategi volatiliti panjang (long volatility) pada opsyen indeks yang lebih luas untuk melindungi daripada pembetulan pasaran dipacu faktor makro.
Ujian muktamad kepada dagangan kami terletak pada sama ada hyperscaler dapat membuktikan perbelanjaan AI besar mereka diterjemahkan kepada hasil perisian sebenar. Data pasaran menunjukkan bahawa walaupun penggunaan AI generatif perusahaan meningkat hampir 30% tahun ke tahun, proses memonetisasi perkhidmatan ini masih perlahan. Sehingga kita melihat laluan jelas kepada penjanaan tunai dalam panggilan pendapatan akan datang, kita wajar kekal berhati-hati dan mengelakkan leverage berlebihan pada opsyen call panjang (long call).
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
