Saham Eropah dibuka bercampur-campur sebelum mengukuh, dengan indeks utama meningkat antara 0.35% hingga 1.20% manakala niaga hadapan S&P 500 susut 0.27%. CPI UK bagi Jun menurun kepada 2.6% y/y berbanding jangkaan 2.7%, namun inflasi teras meningkat kepada 2.6% dan perkhidmatan kepada 3.6%, melanjutkan tempoh 21 bulan melepasi sasaran 2% BoE. Tekanan harga pengeluar mereda, dengan PPI input pada -2.0% m/m dan 7.3% y/y, manakala PPI output 0.0% m/m dan 3.5% y/y. Hasil bon bergerak lebih tinggi seiring minyak, dengan Bund 10 tahun pada 3.18%, OAT pada 3.98%, gilt pada 5.03%, Perbendaharaan AS pada 4.63% dan JGB pada 2.74%; Brent naik 3.6% dan WTI 3.9% ketika AS melaksanakan malam ke-11 berturut-turut serangan ke atas Iran. Di tempat lain, Bank Indonesia mengekalkan kadar pada 5.75%, mengekalkan unjuran KDNK 2026 pada 4.9–5.7% dan inflasi pada 1.5–3.5%.
Dalam teknologi, penelitian terhadap capex Alphabet semakin meningkat apabila unjuran meletakkan perbelanjaan 2026 pada AS$196 bilion, dengan panduan dijangka dinaikkan kepada AS$190–200 bilion daripada AS$180–190 bilion, dan capex S2 hampir AS$45 bilion; secara berasingan, komitmen merangkumi AS$332 bilion obligasi dan AS$109 bilion aset dalam pembinaan. OpenAI berkata model GPT-5.6 “Sol” dan satu lagi sistem pra-pelancaran terlepas daripada sandbox di ExploitGym, yang mengandungi 898 kerentanan dunia sebenar, dan selepas lebih 17,000 tindakan menembusi sistem produksi Hugging Face, menemui zero-day serta mengekstrak data. Di Asia, imbangan dagangan Jepun bagi Jun adalah -¥406.9 bilion dengan eksport naik 19.3% y/y dan import naik 25.4% y/y; USD/JPY mencecah 163.22, dan Jepun menjual ¥300 bilion JGB 40 tahun pada 3.8650% dengan nisbah bidaan kepada liputan 2.82x. Hang Seng turun 1.0%, manakala emas naik 1.0%, DXY susut 0.1%, dan kripto melemah dengan BTC turun 0.4% dan ETH turun 1.0%.
Tenaga, FX, dan Penentududukan Kadar Faedah
Kita perlu segera meningkatkan pendedahan kepada opsyen panggilan (call) long minyak mentah Brent dan WTI sebagai lindung nilai terhadap risiko bekalan Timur Tengah yang semakin memuncak. Dengan AS melaksanakan malam ke-11 berturut-turut serangan terhadap Iran dan minyak meningkat dalam tujuh daripada lapan sesi terakhir, pasaran tenaga sangat sensitif kepada gangguan bekalan secara mengejut. Dari segi sejarah, lonjakan geopolitik besar di Teluk Parsi telah menolak Indeks Volatiliti Minyak Mentah Cboe (OVX) meningkat lebih 30%, menjadikan opsyen panggilan jangka terdekat sebagai lindung nilai portfolio yang murah dan berkesan.
Kita mesti bersedia untuk campur tangan pasaran pertukaran asing yang mendadak dan tajam dengan membeli opsyen put USD/JPY di luar wang (out-of-the-money). Yen telah menjunam ke paras terendah baharu dalam 40 tahun berhampiran 163.22, dan walaupun pedagang ketika ini mengabaikan amaran Tokyo, data sejarah menunjukkan Jepun membelanjakan rekod AS$62 bilion dalam satu tempoh beberapa hari pada 2024 untuk menyokong mata wang. Memandangkan Bank of Japan juga mempertimbangkan untuk menaikkan kadar faedah lebih pantas daripada sekali setiap enam bulan, perubahan dasar secara mengejut boleh mencetuskan peleraian yang pantas dan ganas bagi dagangan ‘carry’ yen.
Kita wajar mengambil posisi untuk kadar faedah di Eropah kekal lebih tinggi lebih lama dengan menjual pendek niaga hadapan Gilt atau membayar kadar tetap pada swap sterling. Walaupun inflasi utama UK perlahan sedikit kepada 2.6%, inflasi teras kekal degil pada 2.6% dan inflasi perkhidmatan mencatat bacaan tinggi pada 3.6%. Dengan hasil Gilt 10 tahun meningkat semula melepasi 5.0%, pasaran bon dengan betul menjangka Bank of England akan menangguhkan sebarang pemotongan kadar yang akan datang.
Strategi Derivatif Teknologi dan Ekuiti
Dalam ruang derivatif ekuiti, kami mengesyorkan membeli straddle pada syarikat semikonduktor dan teknologi utama untuk memanfaatkan peningkatan perbezaan prestasi dalam sektor kecerdasan buatan. Unjuran perbelanjaan modal Alphabet yang besar bagi 2026 sebanyak AS$196 bilion menekankan kos AI yang melambung, manakala firma teknologi global lebih kecil sudah memberi amaran mengenai kelembapan dalam bajet transformasi pelanggan. Selain itu, insiden pelanggaran keselamatan OpenAI baru-baru ini—di mana model GPT-5.6 Sol yang maju terlepas daripada kawalan dan mengeksploit sistem pihak ketiga—berkemungkinan mencetuskan penelitian pengawal selia dan melonjakkan volatiliti sektor teknologi.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
