Pengawal selia China dan dana yang disokong kerajaan bertindak pada Isnin untuk menstabilkan dagangan saham A selepas proses pengurangan leveraj teknologi global dan pengambilan untung merebak ke pasaran domestik. Suruhanjaya Pengawalseliaan Sekuriti China (CSRC) mengadakan simposium pelabur, dengan menekankan penyeliaan yang lebih ketat, perlindungan pelabur dan operasi pasaran yang stabil. Seiring itu, “pasukan kebangsaan” menyalurkan kira-kira ¥60 bilion ke dalam pembiayaan semula pinjaman bagi pembelian balik saham, manakala syarikat milik negara yang ditadbir pusat membeli saham dalam SOE, syarikat teknologi dan ETF.
Aliran institusi ke dalam ekuiti China pulih minggu lalu selepas tekanan jualan sepanjang sebahagian besar Jun, dengan aktiviti meningkat apabila paras pasaran utama mula menjadi tumpuan. Tingkah laku runcit lebih bercampur, beralih daripada jualan pada awal April kepada pembelian kukuh pada pertengahan Jun dan pada ketika tertentu menyerap jualan institusi, walaupun momentum terkini telah melemah. Dengan sokongan rasmi tersedia, minat belian institusi yang kembali ini dilihat sebagai risiko kenaikan kepada sentimen APAC menjelang hujung bulan, sebelum mesyuarat Politburo hujung Julai yang lazim dan dijangka menetapkan agenda pertumbuhan bagi baki tahun ini.
Strategi Derivatif Memanfaatkan Sokongan Pasaran Berteraskan Negara
Kami mengesyorkan pedagang derivatif memanfaatkan jaring keselamatan yang ditaja negara ini dengan menjual opsyen put out-of-the-money pada ETF utama China seperti ASHR dan FXI. Memandangkan dana disokong kerajaan mempunyai rekod campur tangan pada paras psikologi penting, risiko penurunan segera bagi indeks-indeks ini banyak dikurangkan. Strategi ini membolehkan kami mengutip premium dengan lebih selamat apabila volatiliti tersirat mula menguncup susulan jualan teknologi global baru-baru ini.
Menjelang mesyuarat Politburo hujung Julai yang kritikal, kami juga wajar mengambil posisi untuk potensi kenaikan taktikal dengan menggunakan bull call spread. Data sejarah menunjukkan bahawa ‘backstop’ rasmi—seperti pembelian ETF besar-besaran bernilai AS$50 bilion yang diarahkan negara pada awal 2024—sering mencetuskan lonjakan pemulihan yang pantas dan jangka pendek. Dengan menggunakan spread berbanding posisi long secara langsung, kami boleh menangkap rangsangan sentimen setempat ini secara lebih kos efektif tanpa mendedahkan modal kepada isu sektor hartanah China yang lebih mendalam dan masih belum selesai.
Dinamik Volatiliti dan Peluang Calendar Spread
Kami juga perlu bersedia menghadapi ‘volatility crush’ pada opsyen bulan hadapan apabila suntikan kecairan ¥60 bilion menstabilkan pasaran saham A. Oleh kerana pembelian oleh negara banyak menyasar penanda aras berkapitalisasi besar dan ETF perusahaan milik pusat, volatiliti indeks dijangka turun jauh lebih pantas berbanding volatiliti saham individu. Dalam keadaan ini, kami mencadangkan memasuki calendar spread untuk memanfaatkan pereputan premium dalam opsyen jangka pendek sambil mengekalkan pendedahan volatiliti jangka lebih panjang untuk lewat Ogos.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
