Ketegangan yang semakin memuncak antara AS dan Iran selepas perjanjian damai sementara runtuh, bersama-sama serangan yang kian meningkat antara Ukraine dan Rusia, telah mendorong pasaran tenaga lebih tinggi sepanjang minggu lalu, sekali gus mengangkat harga minyak mentah, produk bertapis, gas asli dan kuasa elektrik Eropah. Brent meningkat daripada AS$83 setong pada 13 Julai kepada AS$88 setong, selepas seketika melepasi AS$90 semalaman—paras tertinggi sejak pertengahan Jun—sebelum susut. WTI naik daripada AS$78 kepada AS$82 setong dalam tempoh sama, peningkatan kira-kira 5%.
Penetapan semula harga itu dikaitkan dengan gangguan perkapalan melalui Selat Hormuz, penggantungan operasi di terminal CPC dan kebimbangan baharu terhadap ketersediaan bekalan apabila stok simpanan global kekal pada paras terendah rekod, dengan pasaran diesel memberi isyarat keketatan pada tahap rekod. Spread “crack” gasoil ICE melebar kepada AS$65 setong dan mencatat paras tertinggi rekod selama tiga hari berturut-turut minggu lalu, manakala spread “crack” 3-2-1 AS turut mencapai rekod AS$70 setong. India menaikkan levi eksport diesel kepada 15.5 rupee seliter dan levi eksport bahan api jet kepada 14.5 rupee seliter, sementara harga runcit petrol AS kembali melepasi AS$4 segelen.
Strategi Dagangan untuk Pasaran Minyak yang Tidak Menentu
Dengan Brent melonjak ke AS$88 dan WTI mencecah AS$82 susulan krisis perkapalan di Hormuz, kami menasihatkan pedagang derivatif bersedia menghadapi volatiliti menaik yang berterusan dalam minggu-minggu akan datang. Berbanding membeli kontrak hadapan secara langsung, kami mengesyorkan penggunaan opsyen panggilan (long call) ke atas Brent untuk menangkap potensi kenaikan lanjut sambil mengehadkan risiko penurunan sekiranya berlaku penyah-eskalasi mendadak. Secara sejarah, kejutan dari sisi bekalan berskala begini cenderung mencetuskan lonjakan pantas volatiliti tersirat, menjadikan strategi membeli premium sangat menguntungkan jika dilaksanakan lebih awal.
Spread “crack” 3-2-1 AS pada paras rekod AS$70 setong dan gasoil ICE pada AS$65 menunjukkan keketatan melampau yang kami tidak jangka akan reda dalam masa terdekat. Pedagang wajar meneliti “bull call spread” pada niaga hadapan minyak pemanas dan gasoil untuk memanfaatkan tekanan kekurangan produk bertapis ini. Strategi ini mencerminkan corak dagangan pertengahan 2022 apabila kekangan kapasiti penapisan menolak spread diesel ke paras tertinggi bersejarah, sekali gus menghasilkan pulangan besar kepada pedagang spread.
Stok Simpanan Rendah dan Peluang Lindung Nilai
Memandangkan stok simpanan global kini berlegar hampir paras terendah beberapa tahun—seumpama krisis tenaga 2022 apabila stok komersial OECD merosot lebih 8% di bawah purata lima tahun—kami menjangka keluk niaga hadapan kekal dalam keadaan “backwardation” yang ketara. Kami mencadangkan dagangan spread kalendar bulan hadapan, khususnya membeli bulan semasa (prompt) dan menjual bulan kedua, untuk meraih premium penghantaran segera. Pertaruhan “backwardation” ini turut disokong kuat oleh keputusan India menaikkan levi eksport kepada 15.5 rupee seliter, yang akan mengurangkan bekalan fizikal prompt ke pasaran antarabangsa.
Bagi pelindung nilai institusi, kami amat mengesyorkan mengunci harga diesel dan bahan api jet dengan segera sebelum harga runcit meningkat lebih jauh melepasi paras semasa AS$4 segelen. Penggunaan “zero-cost collar” boleh membantu melindungi daripada lonjakan geopolitik seterusnya sambil mengehadkan kos maksimum perolehan bahan api. Kewaspadaan perlu dikekalkan, kerana sebarang kejayaan diplomatik mengejut di Timur Tengah boleh dengan cepat mencetuskan pembetulan semula mendadak 10% hingga 15% pada penanda aras minyak mentah.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
