TD Securities menjangkakan Bank Pusat Eropah (ECB) mengekalkan kadar deposit tidak berubah pada 2.25% pada Julai, selepas kenaikan 25bps pada Jun, serta mengekalkan pendirian bergantung data, mesyuarat demi mesyuarat tanpa membuat pra-komitmen kepada laluan kadar tertentu. Firma itu menandakan pertumbuhan kawasan euro yang lebih lembap, inflasi yang mereda berbanding unjuran, dan panduan yang menjadikan September masih “live”, sambil membayangkan implikasi terdekat terhadap EUR/USD daripada keputusan minggu ini adalah terhad. Presiden Christine Lagarde dijangka mengulangi pendekatan berhati-hati, dengan membingkaikan keadaan sebagai bergerak antara senario Asas dan Lebih Ringan, manakala data yang masuk akan menentukan sebarang perubahan pendirian.
Dalam kes asas TD Securities, yang diberi kebarangkalian 75%, ECB mengekalkan kadar pada 2.25% dan mengaitkan reaksi dasar seterusnya kepada tempoh serta intensiti konflik Timur Tengah yang kembali memuncak dan sebarang kejutan tenaga yang berkaitan. Nota itu turut merujuk kepada keadaan yang dibincangkan pada mesyuarat sebelumnya, termasuk harga tenaga yang tinggi, jangkaan inflasi yang meningkat dan unjuran kakitangan yang menunjukkan inflasi masih melebihi sasaran pada penghujung ufuk ramalan. TD Securities terus mengambil kira satu lagi kenaikan pada September, yang menurutnya akan meletakkan kadar deposit melepasi anggaran neutralnya pada 2.25% dan sekitar had atas julat neutral 2.00% hingga 2.50%.
Reaksi Pasaran Terhadap Jeda ECB Julai
Kami menjangkakan Bank Pusat Eropah mengekalkan kadar depositnya pada 2.25% pada Julai ini, susulan kenaikan 25 mata asas pada Jun. Memandangkan jeda ini sudah banyak dijangka, pedagang derivatif seharusnya menjangkakan reaksi yang sangat terhad pada pasangan EUR/USD sejurus selepas keputusan. Data ekonomi terkini menyokong jeda berhati-hati ini, apabila pertumbuhan KDNK Zon Euro kekal perlahan pada hanya 0.3% manakala tekanan inflasi keseluruhan telah mula mereda.
Dengan mesyuarat Julai yang dijangka tenang, volatiliti tersirat bagi opsyen EUR/USD jangka pendek sangat berkemungkinan menurun. Kami mengesyorkan pedagang derivatif mempertimbangkan untuk menjual straddle jangka pendek atau call spread bagi memanfaatkan jangkaan kejatuhan premium opsyen ini. Trend sejarah menunjukkan apabila bank pusat mengamalkan pendekatan ketat “mesyuarat demi mesyuarat” tanpa komitmen terhadap langkah masa depan, volatiliti mata wang jangka pendek cenderung merosot.
Penentududukan Untuk Risiko September Dan Kejutan Tenaga
Walaupun Julai kelihatan tenang, mesyuarat September kekal sangat “live”, dan pedagang perlu bersedia untuk kejutan hawkish yang berpotensi. Swap kadar faedah ketika ini menunjukkan ketidaktentuan mengenai satu lagi kenaikan kadar, namun pergerakan ke had atas 2.50% masih berkemungkinan jika inflasi kembali meningkat. Membeli opsyen bertempoh lebih panjang yang tamat tempoh pada September atau spread kalendar akan membolehkan pedagang memperoleh pendedahan pada kos berpatutan terhadap keputusan kadar yang bakal tiba ini.
Pedagang juga mesti memantau derivatif tenaga dengan dekat, khususnya niaga hadapan minyak mentah Brent dan gas asli, kerana ini akan mempengaruhi langkah ECB seterusnya dengan ketara. Inflasi Zon Euro telah berlegar hampir 2.5%, menjadikan penggubal dasar sangat sensitif terhadap sebarang ketegangan baharu di Timur Tengah yang boleh mencetuskan kejutan tenaga. Menstruktur strategi opsyen yang mendapat manfaat daripada lonjakan mendadak hasil (yields) Zon Euro akan membantu melindungi portfolio daripada risiko geopolitik ini.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
