Indeks harga import AS meningkat 0.3% bulan ke bulan pada Jun, sekali gus membalikkan jangkaan sebelum ini iaitu penurunan 0.7%. Keputusan tersebut meletakkan harga import lebih tinggi daripada unjuran bagi ukuran bulanan.
Secara perbandingan, angka yang dilaporkan menunjukkan jurang 1.0 mata peratusan berbanding anggaran konsensus, mengubah arah daripada penguncupan kepada pertumbuhan dalam tempoh yang sama. Bacaan Jun itu justeru mencatat kenaikan positif bulan ke bulan bagi indeks harga import.
Implikasi terhadap Kadar Faedah, Pasaran Bon dan Mata Wang
Kita baru sahaja melihat kejutan kenaikan yang besar dalam Indeks Harga Import AS bagi Jun, yang meningkat 0.3% berbanding jangkaan penurunan 0.7%. Lonjakan yang tidak dijangka ini menunjukkan inflasi import kekal degil, sekali gus merumitkan laluan Rizab Persekutuan (Fed) ke arah pelonggaran dasar monetari. Sebagai pedagang derivatif, kita perlu segera menyesuaikan kedudukan kepada realiti bahawa kadar faedah berkemungkinan kekal lebih tinggi untuk lebih lama daripada yang sebelum ini diambil kira oleh pasaran.
Kami mengesyorkan menyasarkan niaga hadapan kadar faedah jangka pendek dan opsyen Perbendaharaan untuk memanfaatkan kenaikan hasil. Secara khusus, kita boleh mempertimbangkan untuk mengambil posisi jual (short) niaga hadapan Secured Overnight Financing Rate (SOFR) atau membeli opsyen put ke atas ETF Perbendaharaan berdurasi panjang. Data sejarah daripada kejutan inflasi yang sama—seperti lonjakan harga import yang tidak dijangka pada awal 2024 yang menolak hasil Perbendaharaan 10 tahun menghampiri 4.7%—menunjukkan harga bon bertindak balas dengan cepat dan agresif terhadap ‘miss’ sebegini.
Dalam pasaran opsyen mata wang, kita wajar mengambil posisi bagi dolar AS yang lebih kukuh berbanding mata wang utama seperti Euro dan Yen. Dengan Fed terpaksa mengekalkan pendirian hawkish ketika bank pusat lain melonggarkan dasar, perbezaan kadar faedah yang semakin melebar akan memihak kepada greenback. Membeli opsyen call hampir pada harga pelaksanaan (near-the-money) ke atas Indeks Dolar (DXY) untuk tempoh dua hingga empat minggu akan datang menawarkan profil risiko-ganjaran yang menarik apabila aliran modal kembali ke aset AS.
Volatiliti Pasaran Ekuiti dan Strategi Derivatif
Bagi derivatif ekuiti, kita perlu bersedia menghadapi pergolakan pasaran dengan membeli opsyen put perlindungan ke atas S&P 500 atau membeli opsyen call VIX. Kos import yang tinggi menekan margin keuntungan korporat, yang secara sejarah membawa kepada semakan turun anggaran pendapatan dan jualan ekuiti. Statistik daripada kejutan inflasi terdahulu menunjukkan Indeks Volatiliti Cboe (VIX) lazimnya melonjak 15% hingga 20% dalam minggu-minggu selepas satu ‘miss’ makroekonomi yang besar, menjadikan posisi long volatiliti sangat menarik pada masa ini.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
