Wells Fargo Economics meramalkan Rizab Persekutuan (Fed) akan mengekalkan kadar dana persekutuan tidak berubah pada 3.50%–3.75% hingga penghujung 2027. Di pasaran kadar faedah, ia mengunjurkan hasil Perbendaharaan 10 tahun hampir 4.35% pada akhir 2026 dan kemudian 4.30% pada akhir 2027. Kerangka andaian ini berpaksikan dinamik inflasi yang membolehkan Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC) mengekalkan dasar tidak berubah untuk tempoh yang berpanjangan.
Unjuran itu juga membuka ruang kepada nada dasar yang lebih “hawkish” sambil mengekalkan trajektori kadar yang stabil, sekiranya inflasi terus menyejuk dan pasaran buruh kekal seimbang. Dalam senario tersebut, keluk hasil dijangka mengalami “bull steepening” secara sederhana apabila jangkaan kenaikan kadar semakin surut. Artikel ini dihasilkan dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan (AI) dan disemak oleh seorang editor.
Kedudukan Keluk Hasil dalam Persekitaran Kadar Stabil
Kami berpendapat pedagang derivatif wajar membuat kedudukan untuk “bull steepening” keluk hasil secara sederhana dalam beberapa minggu akan datang. Dengan kadar dasar dijangka kekal pada 3.50%–3.75% hingga 2027, kebimbangan pasaran terhadap kenaikan kadar yang agresif berkemungkinan dibesar-besarkan. Pedagang boleh memanfaatkan perubahan ini dengan menumpukan pada derivatif kadar faedah jangka pendek, seperti niaga hadapan Secured Overnight Financing Rate (SOFR), yang berpotensi mendapat manfaat apabila jangkaan hawkish dikurangkan.
Secara sejarah, apabila Fed menghentikan kenaikan kadar dan inflasi mula menyejuk, hasil jangka pendek cenderung turun lebih cepat berbanding hasil jangka panjang. Data terkini menunjukkan hasil Perbendaharaan A.S. 10 tahun berayun sekitar 4.25% hingga 4.40%, selari rapat dengan sasaran kami pada akhir tahun iaitu 4.35%. Persekitaran yang stabil ini menjadikan penyertaan dalam dagangan “curve-steepener”—khususnya membeli niaga hadapan Perbendaharaan 2 tahun sambil menjual kontrak 10 tahun—sebagai strategi yang sangat menarik pada masa ini.
Pengurusan Risiko dan Strategi Lindung Nilai
Namun, memandangkan potensi kejutan bekalan yang tidak dijangka akibat tenaga atau tarif kekal tinggi, kami masih perlu melindung nilai daripada lonjakan inflasi secara mendadak. Penggunaan opsyen perlindungan pada niaga hadapan Perbendaharaan, seperti “payer swaptions”, membolehkan kami kekal fleksibel sekiranya bacaan inflasi lebih tinggi daripada jangkaan. Pendekatan seimbang ini melindungi modal sambil membolehkan kami meraih keuntungan daripada penstabilan beransur-ansur pasaran Perbendaharaan.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
