USD/JPY kekal bergerak dalam julat sempit sedikit di bawah 162.50, naik kira-kira 0.1% setakat minggu ini, dengan kegagalan berulang berhampiran 163.00 dan permintaan yang konsisten sekitar 162.00. Intervensi rekod JPY 11.7tn antara lewat April dan lewat Mei seketika menolak pasangan itu turun semula ke paras pertengahan 150-an, namun pergerakan tersebut terhakis dalam tempoh kurang enam minggu; menjelang 30 Jun, ia kembali sedikit di atas 162.50, paras paling lemah sejak Disember 1986. Perbezaan kadar faedah terus menyokong kedudukan pasaran: Bank of Japan menaikkan kadar dasar kepada 1.00% pada Jun, tertinggi sejak 1995, manakala Rizab Persekutuan mengekalkan 3.50% hingga 3.75%, meninggalkan jurang kira-kira 275 mata asas. Kos perkhidmatan hutang dilaporkan mengambil sekitar satu perempat daripada belanjawan negara pada tahun fiskal ini, sekali gus mengehadkan sejauh mana BoJ boleh mengekori langkah Fed.
Tumpuan beralih kepada CPI nasional Jepun bagi Jun pada 23 Julai jam 23:30 GMT; bacaan utama sebelum ini 1.5% dan teras tidak termasuk makanan segar 1.4%, kedua-duanya di bawah sasaran 2%. Di AS, mesyuarat Fed pada 28-29 Julai dibayangi oleh tuntutan faedah pengangguran 208K dan bacaan Philadelphia Fed 41.4, dengan sentimen Michigan dijadualkan pada Jumaat jam 14:00 GMT. Data perdagangan Jepun menyusul pada 21 Julai jam 23:50 GMT; eksport meningkat 16.8% YoY. Penanda teknikal yang disebut termasuk rintangan pada 163.00 dengan ruang ke 164.00, serta sokongan pada 162.00, kemudian 161.50 dan EMA 50 hari berhampiran 161.00.
Pemampatan Volatiliti Dan Peluang Penembusan
Kami melihat keadaan seperti “spring” yang termampat pada pasangan USD/JPY apabila ia rapat berlegar di paras 162.50 menjelang keputusan bank pusat yang kritikal. Dengan kadar pertukaran terkunci dalam jalur sempit satu yen, data sejarah menunjukkan pemampatan volatiliti yang ekstrem seperti ini jarang berpanjangan. Kami berpendapat pedagang derivatif wajar bersedia untuk penembusan terdekat memandangkan julat dagangan harian ketika ini berada pada tahap paling ketat tahun ini.
Pada masa ini, volatiliti tersirat satu bulan bagi Yen telah menurun, menjadikan kontrak opsyen relatif murah untuk dibeli. Kami mengesyorkan pembelian straddle atau strangle bagi meraih keuntungan daripada pergerakan mendadak ke mana-mana arah, khususnya dengan halangan 163.00 bertindak sebagai pencetus utama. Strategi ini membolehkan kami memanfaatkan penembusan yang hampir pasti tanpa perlu meneka sama ada Bank of Japan atau Rizab Persekutuan akan “mengetuk tukul” terlebih dahulu.
Strategi Pengurusan Risiko Untuk Keputusan Yang Tidak Pasti
Bagi kami yang memberi tumpuan kepada jurang kadar faedah 275 mata asas, menjalankan dagangan carry spot semata-mata menjadi sangat berisiko berhampiran siling 163.00. Sebaliknya, kami wajar menggunakan kontrak forward knock-out atau opsyen barrier yang secara automatik mencetuskan lindung nilai perlindungan jika kadar tiba-tiba menjunam. Struktur ini membolehkan kami mengutip hasil sambil melindungi portfolio daripada intervensi mengejut seumpama tarikan balik rekod 11.7 trilion yen yang disaksikan pada musim bunga.
Tarikh utama untuk diperhatikan ialah data inflasi Jepun pada 23 Julai dan keputusan Rizab Persekutuan pada 29 Julai. Jika inflasi teras Tokyo kekal di bawah sasaran 2.0%, atau jika AS memberi isyarat kenaikan kadar lanjut, kami menjangkakan lonjakan pantas melepasi 163.00 ke arah paras 164.00. Sebaliknya, sebarang penurunan mendadak di bawah sokongan 162.00 berkemungkinan mencetuskan pesanan henti-rugi yang besar, menjadikan opsyen put yang murah sebagai aset yang sangat menguntungkan.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
