Minit Mesyuarat Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC) bagi Jun mengesahkan pendirian “tahan” yang cenderung hawkish dan secara umum sejajar dengan nada komunikasi selepas mesyuarat. Ringkasan Unjuran Ekonomi (SEP) menunjukkan perpecahan 50-50 mengenai hala tuju kadar, dengan satu kumpulan memilih untuk mengekalkan kadar atau mula memotong, manakala satu lagi cenderung kepada kenaikan lanjut. Pembuat dasar terus menilai inflasi masih terlalu tinggi, sambil menggambarkan pasaran buruh sebagai stabil secara berterusan.
Perpecahan itu tertumpu pada tempoh jangkaan inflasi tinggi kekal berlarutan, yang seterusnya mempengaruhi perbezaan keutamaan kadar dasar. Di bawah senario inflasi kekal tinggi lebih lama, ramai peserta berpendapat kadar yang lebih tinggi diperlukan. Naratif itu turut membandingkan trend inflasi teras PCE yang kukuh sepanjang musim panas dengan laporan pekerjaan Jun yang lebih sederhana, sekali gus mengalihkan jangkaan daripada kenaikan segera pada Julai, namun masih membuka ruang kepada dasar yang lebih ketat kemudian pada tahun ini.
Perpecahan Jawatankuasa Dan Implikasi Dasar
Minit Fed terbaru mengesahkan pandangan kami bahawa jawatankuasa berpecah ketara mengenai laluan kadar faedah. Terdapat pembahagian sama rata antara ahli yang melihat kadar kekal dan mereka yang mahu menaikkan kadar sekali lagi. Ini bermakna strategi dagangan kami untuk beberapa minggu akan datang mesti sangat peka terhadap data ekonomi baharu.
Fed melihat pasaran buruh sebagai stabil, dan laporan pekerjaan terkini menyokong pandangan ini. Dengan ekonomi menambah 215,000 pekerjaan pada Jun, sedikit mengatasi jangkaan, terdapat tekanan yang kecil untuk Fed melonggarkan dasar dalam masa terdekat. Kami percaya ini menghapuskan satu halangan untuk satu lagi kenaikan kadar sekiranya inflasi tidak reda.
Inflasi kekal sebagai faktor penentu, dan ia masih terlalu tinggi bagi keselesaan Fed. Bacaan CPI teras terkini kekal degil pada 3.8%, yang akan mengukuhkan hujah mereka yang mahukan kadar lebih tinggi. Kami melihat ini sebagai pemangkin utama kepada potensi kenaikan pada separuh kedua tahun ini.
Kedudukan Pasaran Dalam Persekitaran Dipacu Data
Memandangkan persekitaran bergantung data ini, kami mengambil posisi untuk volatiliti yang meningkat, khususnya sekitar laporan inflasi utama. Kami membeli opsyen “straddle” ke atas indeks utama menjelang penerbitan data PCE seterusnya dan keputusan FOMC pada 31 Julai. Strategi ini sepatutnya mendapat manfaat daripada pergerakan pasaran besar dalam mana-mana arah, yang dilihat sangat berkemungkinan.
Susun atur ini terasa mirip tempoh 2022-2023, apabila setiap cetakan inflasi mencetuskan turun naik pasaran yang ketara. Pada ketika itu, kedudukan yang tepat untuk lonjakan volatiliti sekitar penerbitan data lebih menguntungkan berbanding cuba meneka hala tuju muktamad Fed. Kami menjangka corak ini berulang sepanjang musim panas.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
