Deutsche Bank Research berkata aset Eropah bertindak balas terhadap kejutan tenaga yang kembali memuncak, sekali gus mencetuskan pelarasan semula (repricing) jangkaan terhadap ECB ke arah lebih hawkish. Penetapan harga pasaran bagi kenaikan kadar faedah menjelang Disember meningkat 12.7 mata asas (bps) pada hari tersebut kepada 39.5bps, dan dengan ECB sudah melaksanakan kenaikan pada Jun, keluk hasil menunjukkan kebarangkalian yang semakin meningkat untuk tiga langkah (kenaikan) menjelang akhir tahun.
Bon kerajaan (sovereign bonds) merosot apabila hasil (yields) meningkat di seluruh rantau. Hasil Bund 10 tahun Jerman naik 9.9bps kepada 3.09%, lonjakan harian terbesar sejak Mei, manakala hasil OAT 10 tahun Perancis meningkat 13.5bps kepada 3.93%, paras penutupan tertinggi sejak 2009.
Pelaksanaan Semula Jangkaan ECB Ke Arah Hawkish Dan Penjualan Besar-Besaran Bon
Kami melihat pelaksanaan semula jangkaan yang ketara ke arah lebih hawkish bagi Bank Pusat Eropah, dipacu oleh kejutan tenaga yang kembali. Niaga hadapan gas asli Dutch TTF melonjak lebih 20% dalam tempoh dua minggu lalu kepada melebihi €55 per megawatt-jam, mencetuskan kebimbangan inflasi baharu. Pasaran kini mengambil kira kebarangkalian tinggi untuk tiga kenaikan kadar faedah ECB secara keseluruhan menjelang Disember.
Penjualan bon kerajaan semakin pantas, dan kami melihat kelemahan lanjut di hadapan. Dengan hasil Bund 10 tahun Jerman menembusi 3.15%, paras tertinggi tahun ini, kami percaya posisi pendek dalam niaga hadapan Bund menawarkan cara langsung untuk memperdagangkan momentum ini. Hasil OAT Perancis yang mencecah paras tertinggi sejak 2009 menandakan tekanan dalam hutang kerajaan adalah meluas.
Prospek Mata Wang Dan Risiko Kepada Ekuiti Eropah
Persekitaran ini sepatutnya memberi sokongan (tailwind) kepada Euro, yang telah dilihat meningkat menghampiri 1.09 berbanding dolar A.S. Kami mencadangkan pedagang boleh menggunakan opsyen panggilan (call options) pada pasangan EUR/USD untuk mengambil posisi bagi potensi kenaikan lanjut apabila perbezaan kadar beralih memihak kepada Euro. Namun, kami mengambil kira kitaran kenaikan 2022-2023, di mana kebimbangan kemelesetan yang berterusan akhirnya mengehadkan pengukuhan mata wang tersebut.
Kadar yang lebih tinggi merupakan ancaman langsung kepada penilaian ekuiti, dan kami menjangkakan turun naik pasaran akan meningkat. Anggaran pantas (flash) Eurostat terkini yang menunjukkan inflasi utama meningkat kepada 2.8% hanya akan menambah tekanan ke atas saham. Kami percaya pembelian opsyen jual (put options) pada indeks Euro Stoxx 50 adalah strategi berhemah untuk melindung nilai (hedge) daripada potensi kemerosotan pasaran dalam beberapa minggu akan datang.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
