Yen Jepun susut lebih 0.26% berbanding dolar AS pada Rabu, menyebabkan USD/JPY berada pada 162.54 selepas mencecah sekitar 162.03. Pergerakan itu menyusul minit mesyuarat Rizab Persekutuan (Fed), apabila kebanyakan peserta menilai bahawa “sebahagian pengetatan dasar berkemungkinan diperlukan”, walaupun pegawai menyokong kadar dikekalkan tidak berubah dan menyifatkan pasaran buruh sebagai stabil. Sebahagian peserta turut menyorot senario di mana harga boleh kekal tinggi, sebahagiannya dikaitkan dengan permintaan infrastruktur AI, manakala pandangan berbeza tentang sama ada dasar ketika ini bersifat restriktif.
Nada keseluruhan bercampur selepas Donald Trump mengambil pendirian lebih hawkish terhadap Iran, yang menyokong dolar dan membantu Indeks Dolar AS merampas semula paras 101.00. Jangkaan kadar membayangkan kebarangkalian 18% untuk kenaikan 50 mata asas pada September, manakala kemungkinan kenaikan 25 mata asas hampir 52%. Hasil Perbendaharaan AS 10 tahun meningkat 1.5 mata asas kepada 4.569%, selari dengan pengukuhan USD/JPY. Pasangan ini kekal di atas 162.00, dengan 162.84 sebagai ambang jangka dekat; selepas itu, 163.00, kemudian 165.00 dan 170.00 disebut sebagai paras seterusnya.
Unjuran Dasar Fed dan Pemacu Pasaran
Memandangkan pendirian Fed yang hawkish dalam minit terbaharunya, kami melihat kekuatan berterusan dolar AS berbanding yen Jepun. Minit itu mengesahkan kebanyakan pegawai merasakan pengetatan dasar lanjut berkemungkinan diperlukan untuk membendung inflasi yang masih degil. Oleh itu, kami menjangkakan USD/JPY berpotensi meningkat lagi daripada paras semasa 162.54 dalam beberapa minggu akan datang.
Pandangan ini turut disokong oleh data ekonomi AS yang masih kukuh. Laporan pekerjaan Jun menunjukkan ekonomi menambah 255,000 pekerjaan bukan perladangan, manakala data CPI terkini minggu ini menunjukkan inflasi utama kekal melekit pada 3.4%. Angka-angka ini memberikan Fed mandat yang jelas untuk mempertimbangkan satu lagi kenaikan kadar.
Sehubungan itu, kami melihat pasaran derivatif kini menilai kebarangkalian melebihi 75% untuk kenaikan kadar 25 mata asas pada mesyuarat September, menurut CME FedWatch Tool. Ini merupakan perubahan ketara berbanding beberapa minggu lalu dan mencerminkan keyakinan pasaran yang semakin meningkat terhadap ketegasan Fed. Kebarangkalian untuk kenaikan lebih besar 50 mata asas juga meningkat kepada hampir 20%.
Jurang perbezaan kadar faedah kekal sebagai pemacu utama pasangan mata wang ini. Hasil Perbendaharaan AS 10 tahun meningkat ke 4.65% susulan unjuran Fed, manakala hasil bon kerajaan Jepun 10 tahun berada di bawah 1.0%. Jurang besar ini menjadikan pegangan dolar AS jauh lebih menarik berbanding yen.
Strategi Dagangan dan Divergensi Dasar
Dari perspektif dagangan, kami berpandangan pembelian opsyen panggilan (call) USD/JPY atau penjualan niaga hadapan (futures) JPY ialah strategi paling langsung. Penembusan jelas di atas paras tertinggi 1 Julai pada 162.84 akan membuka laluan ke arah paras 165.00. Selepas itu, paras psikologi 170.00 menjadi sasaran sederhana dan munasabah untuk jangka sederhana.
Di sisi lain dagangan, Bank of Japan (BoJ) mempunyai ruang yang terhad untuk bertindak secara agresif. Dengan inflasi teras Jepun sendiri berada di bawah 2.0%, BoJ berkemungkinan tidak akan mempercepat normalisasi dasar. Divergensi dasar ini akan terus menekan yen.
Namun, kami perlu terus berwaspada terhadap risiko campur tangan langsung mata wang oleh Kementerian Kewangan Jepun. Seperti yang dilihat pada 2022 dan 2024, pihak berkuasa akan menjadi lebih lantang dan akhirnya bertindak apabila penyusutan yen dilihat terlalu pantas. Sebarang pergerakan ke arah paras 165.00 akan meningkatkan dengan ketara kebarangkalian campur tangan, yang boleh mencetuskan pembalikan mendadak, walaupun berkemungkinan bersifat sementara.
Ketegangan geopolitik juga memihak kepada greenback berbanding yen ketika ini. Nada hawkish terkini daripada Presiden Trump terhadap Iran meningkatkan status dolar AS sebagai aset perlindungan utama. Dinamik ini mengatasi peranan tradisional yen sebagai aset selamat ketika ketidaktentuan.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
