Emas susut lebih 1.30% pada Rabu, ditekan oleh pengukuhan Dolar AS dan kenaikan hasil Perbendaharaan AS selepas Presiden AS Donald Trump berkata perjanjian untuk menamatkan perang dengan Iran telah “berakhir”. XAU/USD didagangkan pada $4,059 selepas mencecah paras terendah empat hari pada $4,021. Harga minyak melonjak, dengan WTI meningkat lebih 3% kepada $74.50, manakala Indeks Dolar AS (DXY) naik 0.10% kepada 101.20. Hasil nota 10 tahun AS meningkat hampir 8.5 mata asas kepada 4.589%, dan swap membayangkan pengetatan Rizab Persekutuan (Fed) sebanyak 27 mata asas menjelang akhir tahun; bagi Julai, penetapan harga menunjukkan 65% kebarangkalian kekal berbanding 35% untuk kenaikan, menurut Prime Terminal.
Bank of America menurunkan unjuran emas 2026 sebanyak 14% kepada $4,360, sambil mengekalkan paras $5,000 selepas kitaran pengetatan. Dari sudut teknikal, emas kekal di bawah $4,100, dengan paras penurunan dipetakan pada $4,021, kemudian $4,000, diikuti paras terendah YTD $3,941 dan paras terendah 28 Oktober 2025 pada $3,886. Paras kenaikan ditetapkan pada $4,250 dan $4,300, dengan rintangan pada SMA 50 hari $4,372 dan SMA 200 hari $4,491, serta $4,500 turut menjadi tumpuan. Data permintaan bank pusat menyebut 1,136 tan dibeli pada 2022, bernilai sekitar $70 bilion.
Halangan Jangka Pendek Mendorong Emas Turun
Memandangkan kejatuhan mendadak harga emas, kami melihat laluan paling mudah dalam masa terdekat adalah ke arah penurunan. Pengukuhan dolar AS, dipacu ketegangan Timur Tengah dan lonjakan harga minyak susulan, merupakan halangan utama. Buat masa ini, aliran modal masuk ke dolar sebagai aset selamat, bukannya ke emas.
Kenaikan minyak mentah WTI melepasi $74 setong menghidupkan semula kebimbangan inflasi, sekali gus memberi kesan langsung kepada strategi kami. Ini menyokong penetapan harga pasaran terhadap pengetatan Fed selanjutnya, menjadikan dolar dan Perbendaharaan AS lebih menarik berbanding emas yang tidak memberikan pulangan. Data terkini Pentadbiran Maklumat Tenaga (EIA) yang menunjukkan penyusutan mengejut 2.5 juta tong dalam inventori minyak mentah hanya menambah tekanan kepada harga minyak.
Dengan hasil Perbendaharaan 10 tahun menghampiri 4.60%, kos peluang memegang emas meningkat ketara. Laporan Indeks Harga Pengguna (CPI) Jun terkini, yang menunjukkan inflasi teras kekal degil tinggi pada 3.6% tahun ke tahun, tidak memberi Fed sebarang alasan untuk beralih daripada pendirian hawkish. Kami menjangkakan minit mesyuarat Fed yang akan datang akan mengukuhkan mesej tegas terhadap inflasi yang bergantung kepada data ini.
Kedudukan Taktikal dan Institusi
Dari sudut teknikal, pembentukan ‘death cross’ pada carta harian mengesahkan kecenderungan bearish kami untuk beberapa minggu akan datang. Kami melihat sebarang lantunan menuju paras $4,100 sebagai peluang untuk membuka posisi jual melalui kontrak niaga hadapan atau membeli opsyen put. Sasaran utama bagi posisi ini ialah sokongan psikologi pada $4,000, dengan sasaran kedua pada paras terendah sejak awal tahun (YTD) $3,941.
Aktiviti terkini dalam pasaran derivatif menyokong pandangan ini, apabila kami melihat peningkatan ketara dalam open interest bagi opsyen put dengan harga strike pada $4,000 dan $3,950 untuk tamat tempoh Ogos. Laporan Commitment of Traders (COT) terkini daripada CFTC juga menunjukkan dana managed money telah mengurangkan pendedahan net-long mereka terhadap emas. Ini menandakan sentimen institusi semakin sejajar dengan perspektif bearish kami.
Walaupun unjuran Bank of America menunjukkan potensi jangka panjang, fokus segera kami adalah pada halangan semasa. Penembusan tegas di atas $4,250 diperlukan untuk meneutralkan pandangan bearish kami. Kami akan memantau laporan Tuntutan Pengangguran Permulaan pada Khamis untuk sebarang tanda kelemahan tidak dijangka dalam pasaran buruh yang boleh mengubah trajektori Fed.
Kami juga perlu mengakui bahawa pembelian bank pusat telah menyediakan lantai jangka panjang bagi harga emas, dengan pasaran sedang pesat membangun menambah lebih 1,000 tan ke rizab setiap tahun dalam beberapa tahun kebelakangan ini. Permintaan asas yang kukuh ini merupakan faktor sokongan, namun tidak mungkin mengatasi pengaruh kuat jangka pendek daripada dasar monetari dan dolar AS yang kukuh. Oleh itu, kami menganggapnya sebagai faktor latar belakang dan bukannya isyarat dagangan segera.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
