EUR/USD gagal memanfaatkan gabungan sokongan daripada retorik Bank Pusat Eropah (ECB) dan isyarat pasaran buruh AS yang lebih lembut, sebaliknya merosot daripada paras tinggi awal yang hampir mencecah 1.1450 kepada penutupan 1.1406, iaitu penutupan terlemah sejak Rabu lalu. Penetapan harga pasaran masih cenderung kepada satu lagi kenaikan ECB 25 mata asas tahun ini, namun hampir tidak meletakkan sebarang kebarangkalian bagi mesyuarat 23 Julai. Di AS, purata empat minggu perubahan pekerjaan ADP menurun kepada 21,000 daripada 24,250, tetapi ketua Fed New York tidak menambah banyak perkara baharu, menyebabkan pedagang lebih menumpukan perhatian kepada minit Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC) pada Rabu berbanding arus silang makro.
Tajuk berita lewat dari Selat Hormuz mencetuskan pergerakan penentu: tentera Iran menyerang tiga kapal komersial, dan Washington membalas dengan serangan retaliatori ketika Perbendaharaan AS menarik balik kelonggaran sekatan ke atas eksport minyak mentah Iran, memberikan rakan niaga sehingga 17 Julai untuk menamatkan urus niaga. Brent meningkat kira-kira 3% menghampiri $76 setong, mengangkat Dolar atas permintaan aset selamat dan menolak EUR/USD menembusi 1.1410 pada lewat sesi. Latar belakang turut merangkumi CPI AS pada 4.2% bagi Mei, paras tertinggi tiga tahun, serta keputusan FOMC Jun yang mengekalkan kadar pada 3.75% secara sebulat suara, di samping unjuran median 2026 pada 3.8%; niaga hadapan membayangkan kira-kira tiga-dalam-empat peluang kadar dikekalkan pada 29 Julai apabila tuntutan faedah pengangguran diunjurkan 218,000 berbanding 215,000 sebelum ini.
Kelemahan Euro Berterusan Walaupun ECB Bernada Hawkish dan Cetakan Inflasi
Kita melihat Euro gagal meningkat walaupun menerima berita yang kelihatan positif, seperti kenyataan bernada hawkish daripada ECB. Walaupun inflasi teras Zon Euro kebelakangan ini kekal di atas sasaran pada 2.9%, pasaran sebahagian besarnya mengabaikan nada tegas bank pusat. Ini menunjukkan sentimen menurun yang lebih mendalam sedang berperanan, sekali gus menjadikan pembelian ketika lonjakan kecil ini berisiko.
Kisah sebenar ialah permintaan aset selamat bagi dolar, didorong oleh ketegangan baharu di Selat Hormuz. Dengan Minyak Mentah Brent kebelakangan ini melonjak melepasi $85 setong, kita melihat kesan langsung kepada jangkaan inflasi global dan selera risiko. Ini ialah persekitaran “risk-off” klasik yang secara sejarahnya memihak kepada dolar berbanding euro.
Lonjakan harga tenaga ini terus menyemarakkan kebimbangan inflasi AS yang berlarutan, yang baru-baru ini mencatat bacaan 3.5% — lebih tinggi daripada jangkaan — bagi bulan lalu. Kita pernah melihat keadaan ini sebelum ini, apabila kejutan tenaga memaksa Rizab Persekutuan mengekalkan dasar yang lebih ketat lebih lama daripada dijangka. Oleh itu, setiap tambahan satu dolar pada harga setong minyak menjadi satu lagi hujah untuk Fed menangguhkan sebarang potensi pemotongan kadar faedah.
Kedudukan Pasaran dan Risiko Penurunan Menjelang Minit FOMC Utama
Minit FOMC yang bakal diterbitkan kini menjadi tumpuan utama, dan kita akan meneliti bagaimana jawatankuasa menimbang inflasi dipacu tenaga ini berbanding pasaran buruh yang semakin menyejuk. Niaga hadapan Fed funds ketika ini hanya meletakkan kira-kira 30% kebarangkalian kenaikan kadar menjelang September, jadi nada hawkish boleh menilai semula (reprice) kebarangkalian ini dengan cepat. Terbitan ini akan menetapkan hala tuju dolar dalam beberapa minggu akan datang.
Memandangkan ketidakpastian yang meningkat, kami berpendapat pembelian perlindungan ke bawah (downside protection) untuk Euro adalah munasabah melalui pasaran opsyen. Volatiliti tersirat bagi opsyen EUR/USD telah meningkat tetapi mungkin masih murah relatif kepada risiko pergerakan jatuh yang tajam ke arah paras 1.1300. Kita wajar mempertimbangkan opsyen put atau strategi put spread untuk memposisikan diri bagi potensi uji semula paras terendah Jun.
Kecondongan kami kekal menurun selagi Euro berada di bawah rintangan 1.1450, yang bertindak sebagai siling kukuh. Laluan rintangan paling rendah dilihat ke bawah, dengan sasaran awal pada 1.1350 dan seterusnya paras lantai berhampiran 1.1300. Hanya penyaheskalasi ketara di Teluk atau mesej yang mengejutkan dovish daripada Fed akan membuatkan kami menilai semula pandangan ini.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
