Pembuat dasar ECB Fabio Panetta, yang juga merupakan Gabenor Bank of Italy, berkata pada Selasa bahawa risiko kenaikan terhadap inflasi Zon Euro kekal apabila ketidaktentuan berterusan mengenai tadbir urus Selat Hormuz, sebuah laluan sempit (chokepoint) bagi hampir 20% bekalan tenaga global. Beliau menambah bahawa kejutan bekalan semakin kerap berlaku, menjadikan prospek rapuh sambil mengekalkan imbangan risiko condong ke arah inflasi lebih tinggi dan pertumbuhan lebih lemah.
Pasaran menunjukkan reaksi yang kecil. Euro mendatar walaupun nada sedikit hawkish, dengan EUR/USD turun 0.12% sekitar 1.1427 pada waktu pelaporan. Bacaan Speechtracker meletakkan kenyataan Panetta pada 6.2/10 berbanding purata sejarah 4.2/10, mencadangkan kesan pasaran yang lebih kuat daripada biasa sambil mengekalkan mesej bahawa ruang untuk pelonggaran dasar pantas adalah terhad.
Ketidaktentuan Bekalan Tenaga dan Inflasi yang Berterusan
Kami melihat risiko yang semakin meningkat terhadap kejutan inflasi menaik, didorong oleh kekerapan gangguan bekalan yang semakin bertambah. Situasi rapuh di sekitar chokepoint tenaga kritikal seperti Selat Hormuz bermakna Bank Pusat Eropah akan mempunyai ruang yang terhad untuk melonggarkan dasar. Ini mengukuhkan pandangan kami bahawa kita perlu bersedia menghadapi tekanan harga yang berlarutan.
Memandangkan risiko ini, kami percaya pedagang perlu mempertimbangkan untuk mendapatkan pendedahan kepada kenaikan harga tenaga. Niaga hadapan minyak mentah Brent bagi penghantaran September sudah melonjak 4.5% dalam minggu lalu kepada melebihi AS$98 setong susulan pertempuran kecil melibatkan armada laut di Teluk. Membeli opsyen panggilan (call options) ke atas minyak mentah Brent untuk bulan-bulan akan datang menawarkan cara yang jelas dengan risiko terhad untuk memanfaatkan potensi kejutan bekalan.
Kadar Faedah, Volatiliti Pasaran, dan Implikasi Strategi Dagangan
Latar belakang ini juga merumitkan prospek kadar faedah Eropah. Data pantas (flash) inflasi Zon Euro terkini bagi Jun mencatat 2.8%, meningkat sedikit daripada 2.6% pada Mei dan mengejutkan penganalisis. Kami percaya pasaran sedang meremehkan kebarangkalian bahawa ECB terpaksa mengekalkan kadar pada paras semasa, menjadikan posisi yang mendapat manfaat daripada kadar jangka pendek yang lebih tinggi untuk lebih lama (higher-for-longer) kelihatan menarik.
Pada masa yang sama, risiko penurunan terhadap pertumbuhan ekonomi tidak boleh diketepikan. HCOB Composite PMI terkini bagi Zon Euro susut kepada 49.8, kembali ke wilayah penguncupan dan menandakan persekitaran stagflasi. Oleh itu kami mengesyorkan pembelian volatiliti, memandangkan indeks VSTOXX, penanda aras utama ketakutan Eropah, sudah meningkat kepada 19.5, paras tertinggi sejak April.
Bagi euro sendiri, tekanan yang bercanggah antara inflasi tinggi dan pertumbuhan yang perlahan mencadangkan pergerakan harga yang tidak menentu. EUR/USD telah berubah-ubah, dan sebarang tajuk berita geopolitik boleh mencetuskan ayunan mendadak ke mana-mana arah. Kami berpendapat strategi opsyen seperti straddle, yang meraih keuntungan daripada pergerakan harga besar tanpa mengira arah, adalah lebih berhemah berbanding membuat pertaruhan berarah terhadap mata wang itu.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
