TD Securities menjangkakan pertumbuhan AS secara amnya mendatar hingga 2026, bergerak sedikit di bawah trend, dengan KDNK sebenar diunjurkan pada 2.0% berdasarkan Q4/Q4 dan pengangguran sekitar 4.3% menjelang Q4 2026. Risiko tertumpu pada konflik Iran dan kejutan minyak berkaitan, yang boleh menolak ekonomi ke arah stagflasi, manakala AI dan perbelanjaan pengguna berpendapatan tinggi disifatkan menyokong permintaan. Firma itu meletakkan kebarangkalian 25% bagi kemelesetan di AS dalam tempoh setahun akan datang.
Dari segi harga, TD Securities melihat ruang yang terhad untuk penyah-inflasi yang pantas selagi rantaian bekalan kekal tertekan. Inflasi CPI teras diramal memuncak hampir 3.0% tahun ke tahun pada Q4 2026, menamatkan tahun tersebut pada paras lebih tinggi berbanding permulaannya, dan bacaan itu digambarkan sama tinggi dari segi PCE teras. Ia menjangkakan kebanyakan kesan harga minyak akan masuk ke inflasi utama, dengan penyah-inflasi beransur-ansur kembali pada 2027, sementara perkembangan dasar dan geopolitik disebut sebagai sumber ketidakpastian utama.
Dasar Monetari Dan Strategi Pasaran
Kami melihat Rizab Persekutuan (Fed) kekal “berhenti seketika” untuk baki tahun ini, terhimpit antara pertumbuhan yang perlahan dan inflasi yang berterusan. Dengan laporan terkini CPI teras menunjukkan inflasi kekal kukuh pada 2.9%, Fed tidak mempunyai ruang untuk menurunkan kadar. Ini mencadangkan dagangan yang menjangkakan kadar dana Fed stabil, seperti menjual opsyen ke atas niaga hadapan kadar faedah jangka terdekat, boleh menjadi berkesan.
Gabungan pertumbuhan ekonomi yang mendatar dan risiko geopolitik yang besar menunjukkan volatiliti pasaran yang lebih tinggi. Kami berpendapat memiliki perlindungan penurunan (downside protection) adalah wajar, kerana kebarangkalian 25% kemelesetan boleh dengan cepat menjadi kejutan pasaran. Dengan indeks VIX baru-baru ini meningkat melepasi 20, pembelian opsyen put ke atas indeks utama seperti S&P 500 menawarkan cara yang jelas untuk melindung nilai daripada ketidakpastian ini.
Risiko Geopolitik, Tenaga, Dan Pasaran Buruh
Konflik di Iran secara langsung menyokong harga tenaga, yang merupakan sumber utama risiko stagflasi yang dihadapi. Minyak mentah WTI kekal degil pada paras tinggi, diniagakan minggu ini berhampiran AS$95 setong, dan kami melihat sedikit sebab untuk ini berubah dalam masa terdekat. Oleh itu, kami perlu mempertimbangkan untuk mengekalkan posisi panjang dalam niaga hadapan minyak mentah atau opsyen call ke atas ETF sektor tenaga.
Pasaran buruh stabil tetapi menunjukkan tanda-tanda memuncak, yang menyokong prospek keseluruhan pertumbuhan yang sederhana. Laporan pekerjaan minggu lalu menyaksikan kadar pengangguran meningkat sedikit kepada 4.2%, semakin menghampiri unjuran hujung tahun 4.3%. Ketiadaan momentum yang kukuh ini mengukuhkan pandangan bahawa pasaran ekuiti tidak mungkin menembusi kenaikan dengan ketara dalam beberapa minggu akan datang.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
