Indeks pekerjaan perkhidmatan ISM AS meningkat kepada 51.2 pada Jun daripada 47.9 sebelum ini, kembali melepasi ambang 50 yang lazimnya menandakan pengembangan. Peralihan ini menunjukkan penambahbaikan dalam keadaan pengambilan pekerja merentas sektor perkhidmatan selepas bacaan yang lebih lembut pada bulan sebelumnya.
Angka Jun membayangkan penyedia perkhidmatan melaporkan peningkatan bersih dalam aktiviti pekerjaan, manakala paras terdahulu telah mencadangkan penguncupan. Pasaran akan melihat lantunan ini sebagai satu titik data mengenai permintaan buruh dalam bahagian terbesar ekonomi AS, ketika tumpuan kekal pada sama ada pertumbuhan pekerjaan sedang menyejuk atau kembali memecut.
Implikasi terhadap Rizab Persekutuan dan Prospek Kadar Faedah
Lonjakan indeks Pekerjaan Perkhidmatan ISM daripada 47.9 kepada 51.2 adalah isyarat yang ketara. Peralihan daripada penguncupan kepada pengembangan ini menunjukkan kekuatan yang tidak dijangka dalam bahagian terbesar pasaran buruh AS. Kami melihatnya sebagai petanda ekonomi lebih berdaya tahan daripada jangkaan ramai pihak.
Data pengambilan pekerja yang kukuh ini merumitkan hala tuju Rizab Persekutuan. Pasaran buruh yang kuat lazimnya menyemarakkan pertumbuhan gaji dan inflasi, yang akan membuatkan Fed lebih keberatan untuk menurunkan kadar faedah. Kami berpendapat ini menolak sebarang potensi pemotongan kadar lebih jauh ke hadapan, berkemungkinan hingga awal 2027.
Melihat kepada penetapan harga pasaran semasa, niaga hadapan dana Fed telah pun melaras, dengan kebarangkalian pemotongan kadar pada September merosot daripada melebihi 40% kepada di bawah 15% susulan titik data kukuh yang serupa. Secara sejarah, dalam tempoh inflasi yang degil, Fed mengekalkan pendirian hawkish sehingga kelonggaran dalam pasaran buruh menjadi jelas. Laporan ini menunjukkan kita masih belum berada pada tahap itu.
Reaksi Pasaran dan Strategi Portfolio
Bagi pedagang ekuiti, senario “berita baik adalah berita buruk” ini mewujudkan halangan untuk pasaran saham. Kami kini mempertimbangkan untuk membeli opsyen put ke atas S&P 500 (SPX) atau Nasdaq 100 (NDX) bagi melindung nilai daripada potensi penurunan pasaran dalam beberapa minggu akan datang. Kadar faedah yang lebih tinggi untuk lebih lama memberi tekanan kepada penilaian syarikat.
Dalam pasaran kadar, kami menjangkakan hasil bon meningkat susulan berita ini. Kedudukan untuk harga bon yang lebih rendah dilihat wajar, yang boleh dilakukan dengan menjual niaga hadapan nota Perbendaharaan 10 tahun (ZN). Strategi ini mendapat manfaat daripada jangkaan bahawa Fed tidak akan melonggarkan dasar monetari dalam masa terdekat.
Ketidaktentuan mengenai langkah seterusnya Fed berkemungkinan meningkatkan volatiliti pasaran. Kami melihat ini sebagai peluang untuk membeli opsyen call ke atas Indeks Volatiliti CBOE (VIX). Ini menyediakan lindung nilai kos efektif terhadap pergolakan pasaran yang meluas sepanjang 30 hingga 45 hari akan datang.
Akhir sekali, Fed yang lebih hawkish sepatutnya memberi sokongan kepada dolar AS. Kami melihat peluang untuk mengambil posisi long Indeks Dolar AS (DXY) berbanding bakul mata wang lain. Bank pusat lain, seperti ECB, telah menunjukkan kesediaan yang lebih tinggi untuk memotong kadar, yang sepatutnya mengukuhkan dolar secara perbandingan.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
