MUFG berkata data buruh AS yang lebih lembut boleh mendorong pasaran menyemak semula penetapan harga dasar Rizab Persekutuan (Fed) daripada pengetatan lanjut kepada risiko pemotongan kadar yang meningkat. Bank itu menunjuk kepada trend senarai gaji bukan ladang (nonfarm payrolls) yang semakin lemah, kemerosotan indikator sentimen dan risiko inflasi yang mereda, sambil menjangkakan Fed kekal menunggu (on hold) dan rali Dolar AS baru-baru ini akan berundur.
MUFG merujuk kepada penetapan harga pasaran yang telah menghampiri hampir dua kenaikan kadar menjelang Mac 2027 dan berhujah bahawa data payrolls Jun sepatutnya menjadi pemangkin kepada penilaian semula. Ia menyatakan sembilan ahli FOMC sebelum ini memberi isyarat perlunya sekurang-kurangnya satu kenaikan kadar, di samping menambah bahawa risiko inflasi telah reda sepanjang empat minggu lalu. Berdasarkan penetapan harga OIS, pasaran masih membayangkan kebarangkalian 20% untuk kenaikan 25bp pada mesyuarat FOMC 29 Julai dan kebarangkalian 60% untuk kenaikan menjelang September. Pemangkin utama seterusnya yang diketengahkan ialah 14 Julai, apabila data CPI Jun dan keterangan separuh tahunan Pengerusi Fed Warsh dijadualkan.
Market Mispricing And Fed Policy Outlook
Kami percaya pasaran tersalah harga (mispricing) dasar Rizab Persekutuan susulan data pekerjaan yang lebih lemah semalam. Laporan nonfarm payroll Jun hanya mencatat 110,000, jauh di bawah konsensus 180,000, manakala kadar pengangguran meningkat kepada 4.1%. Data ini mencabar keperluan untuk sebarang kenaikan kadar tambahan yang telah dijangkakan pasaran.
Berdasarkan ini, pedagang patut mempertimbangkan kedudukan untuk penetapan semula (repricing) dalam pasaran kadar menjauhi senario kenaikan. Pasaran OIS masih menunjukkan hampir 60% kebarangkalian kenaikan menjelang September, yang pada pandangan kami terlalu tinggi. Kami melihat kepada derivatif seperti niaga hadapan SOFR untuk memanfaatkan peralihan ke arah Fed kekal on hold atau malah memberi isyarat pemotongan pada masa hadapan.
Dollar Outlook And Key Events Ahead
Rali Dolar AS juga kelihatan keletihan dan terdedah kepada pengunduran. Indeks DXY baru-baru ini mencecah paras tertinggi beberapa bulan pada 106.5 tetapi kini menunjukkan tanda-tanda kehilangan momentum apabila kebarangkalian kenaikan kadar semakin berkurang. Kami melihat ini sebagai peluang untuk menggunakan opsyen bagi mengambil posisi kepada kelemahan dolar berbanding mata wang seperti euro atau yen dalam minggu-minggu akan datang.
Inflasi yang semakin reda menyokong pandangan ini, dengan data Core PCE terkini bagi Mei memperlahankan kepada kadar tahunan 2.6%, semakin menghampiri sasaran Fed. Corak ini mengingatkan kepada penghujung 2023, apabila pasaran dengan cepat meninggalkan jangkaan kenaikan, lalu mencetuskan jualan dolar yang mendadak. Justifikasi untuk pendirian Fed yang hawkish semakin pudar dengan cepat.
Momentum tidak dijangka beralih semula memihak kepada dolar sebelum peristiwa utama seterusnya. Tumpuan kini terarah kepada data CPI Jun dan keterangan Pengerusi Fed Warsh, kedua-duanya dijadualkan pada 14 Julai. Kami menjangkakan peristiwa ini akan menjadi pemangkin utama seterusnya untuk mengesahkan prospek Fed yang lebih dovish.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
