PMI komposit HCOB Jerman meningkat kepada 49.5 pada Jun, mengatasi jangkaan 48. Bacaan itu semakin menghampiri ambang 50 yang membezakan pengembangan daripada penguncupan, sekali gus menunjukkan kadar kemerosotan aktiviti keseluruhan sektor swasta yang lebih sederhana.
Keputusan Jun itu menandakan peningkatan berbanding unjuran dan memberi petunjuk bahawa ekonomi mungkin sedang stabil apabila pertengahan tahun berlalu. Walaupun indeks kekal di bawah 50, keputusan yang lebih tinggi daripada jangkaan menunjukkan keadaan melemah pada kadar yang kurang buruk daripada dijangkakan.
Prospek Pertumbuhan, Ekuiti dan Pasaran Mata Wang
Kami melihat data PMI komposit Jerman terkini sebagai isyarat bahawa kemerosotan ekonomi mungkin hampir mencapai dasar. Walaupun angka 49.5 masih di bawah paras 50 mata yang menandakan penguncupan, ia merupakan penambahbaikan ketara berbanding jangkaan 48 serta bacaan bulan sebelumnya. Berita “kurang buruk” ini mengurangkan kebarangkalian kemelesetan mendalam dan mencadangkan semakan naik sederhana terhadap unjuran pertumbuhan adalah wajar.
Sehubungan itu, kami melaraskan pendirian terhadap ekuiti Jerman, khususnya indeks DAX yang kini didagangkan dalam julat sempit sekitar 18,500 mata. Kami berpendapat strategi menjual put out-of-the-money dengan tarikh luput lewat Julai kini berdaya maju untuk mengutip premium. Ini mencerminkan pandangan kami bahawa walaupun rali besar tidak serta-merta, risiko penurunan mendadak telah berkurangan.
Data ini turut menyokong Euro, yang kebelakangan ini bergelut untuk mengekalkan paras 1.09 berbanding dolar AS. Denyut ekonomi Jerman yang lebih kukuh mengurangkan tekanan ke atas Bank Pusat Eropah untuk mempertimbangkan pemotongan kadar faedah, naratif yang sebelum ini menekan mata wang tersebut. Oleh itu, kami mempertimbangkan opsyen panggilan (call) jangka pendek pada pasangan EUR/USD untuk mengambil posisi bagi potensi rali lega ke arah 1.10.
Implikasi Kadar Faedah, Bund dan Volatiliti
Bagi derivatif kadar faedah, berita ini menunjukkan hasil Bund Jerman 10 tahun, kini pada 2.65%, mungkin berdepan tekanan menaik. Prestasi ekonomi yang lebih baik lazimnya meningkatkan kebimbangan inflasi dan mengurangkan daya tarikan bon kerajaan selamat. Kami melihat dinamik serupa pada akhir 2023 apabila data yang berdaya tahan menolak hasil lebih tinggi, justeru kami berhati-hati untuk memegang posisi panjang dalam niaga hadapan Bund.
Akhir sekali, kami menjangkakan kejutan positif ini akan meredakan volatiliti pasaran dalam jangka terdekat. Indeks VDAX-NEW, ukuran utama “ketakutan” pasaran Jerman, berkemungkinan susut secara beransur-ansur daripada bacaan semasa 15. Menjual volatiliti melalui opsyen atau niaga hadapan memberikan peluang apabila sentimen pelabur bertambah baik secara berhati-hati.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
