Alexander Demarco, ahli Majlis Pemerintahan ECB dan Gabenor Bank Pusat Malta, berkata ECB boleh menangguhkan keputusan mengenai sebarang pengetatan dasar lanjut sehingga set unjuran seterusnya. Beliau turut merujuk kepada ketiadaan kesan pusingan kedua, tekanan gaji yang tidak berasas serta jangkaan inflasi yang tidak lagi “terikat” pada sasaran.
Beliau menambah bahawa ECB perlu mengelakkan daripada mempercepatkan masa kenaikan kadar seterusnya susulan penurunan harga minyak. Dalam pergerakan pasaran, EUR/USD susut 0.17% kepada sekitar 1.1403 pada waktu laporan.
ECB Isyaratkan Jeda Ketika Tekanan Inflasi Semakin Reda
Kami berpendapat Bank Pusat Eropah sedang memberi isyarat jeda, sekali gus membuka ruang untuk menangguhkan kenaikan kadar lanjut sehingga unjuran baharu tersedia pada September. Ini menunjukkan pendirian yang lebih berhati-hati semakin mengukuh dalam Majlis Pemerintahan. Oleh itu, kami perlu menilai semula posisi yang bertaruh kepada pengetatan agresif berterusan.
Data inflasi terkini menyokong pandangan ini, apabila HICP Zon Euro bagi Jun 2026 direkodkan pada 2.1%, turun daripada 2.4% pada Mei. Penyederhanaan tekanan harga ini mengurangkan keperluan mendesak untuk ECB bertindak segera. Ketiadaan kesan inflasi pusingan kedua yang ketara memberi mereka fleksibiliti untuk mengambil pendekatan tunggu dan lihat.
Selain itu, pemacu inflasi utama semakin lembut, dengan pertumbuhan gaji yang dirunding melambat kepada 3.8% pada suku kedua daripada melebihi 4.5% pada awal tahun. Penurunan terkini harga minyak mentah Brent hampir kepada AS$75 setong juga mengurangkan tekanan segera ke atas bank pusat. Gabungan faktor ini menjadikan satu lagi kenaikan kadar dalam masa terdekat kurang berkemungkinan.
Penentududukan Pasaran Strategik dan Peluang
Berdasarkan hal ini, penetapan harga pasaran semasa yang membayangkan hampir 70% kebarangkalian kenaikan 25 mata asas menjelang September kelihatan terlalu tinggi. Kami melihat peluang untuk menempatkan posisi bagi kadar faedah jangka pendek yang stabil hingga lebih rendah. Ini boleh melibatkan penjualan niaga hadapan Euribor Disember atau pembelian opsyen panggilan (call) ke atas niaga hadapan Schatz Jerman.
Perbezaan hala dasar ini berkemungkinan memberi tekanan kepada EUR/USD, yang sudah menunjukkan kelemahan sekitar paras 1.1400. Kami berpendapat strategi menurun jangka pendek, seperti membeli opsyen jual (put) ke atas euro, kini lebih menarik. Risiko lonjakan mendadak ke atas mata wang itu telah berkurangan dengan ketara untuk beberapa minggu akan datang.
Pendekatan “tunggu dan lihat” oleh ECB biasanya meredakan volatiliti pasaran. Ini menunjukkan bahawa menjual volatiliti melalui strategi opsyen, seperti straddle pendek pada Euro Stoxx 50 atau EUR/USD, boleh menguntungkan. Jika bank pusat kekal tidak berubah, volatiliti tersirat berkemungkinan menurun secara beransur-ansur.
Kami pernah melihat corak ini sebelum ini, khususnya ketika peralihan menjauhi kenaikan kadar pada lewat 2023. Pasaran yang telah secara agresif memasukkan harga tindakan bank pusat terpaksa melakukan penyahgulung (unwind) dengan pantas apabila pegawai memberi isyarat jeda. Kami perlu mengelakkan diri daripada terperangkap di sisi yang salah dalam perubahan sentimen yang serupa.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
