USD/JPY melanjutkan penembusannya untuk sesi ketiga, diniagakan sekitar 162.70 pada waktu Asia dan mencatat paras tertinggi baharu dalam beberapa dekad, ketika pasaran kekal berwaspada terhadap risiko campur tangan Jepun. Komen rasmi mengulangi kesediaan untuk bertindak terhadap pergerakan yang berlebihan, namun yen terus berada di bawah tekanan apabila perbezaan hasil berbanding rakan utama, termasuk AS, terus mendorong permintaan terhadap pasangan itu.
Tetapan dasar kekal menjadi latar utama: Bank of Japan menaikkan kadar penanda arasnya kepada 1% pada Jun, tertinggi sejak 1995, manakala Rizab Persekutuan mengekalkan julat sasarannya pada 3.5% hingga 3.75%. Data AS turut menyokong, dengan JOLTS menunjukkan pasaran buruh yang berdaya tahan, dan CME Group FedWatch menilai kira-kira 83% kebarangkalian kenaikan kadar tahun ini; tumpuan beralih kepada Kevin Warsh di Forum ECB, kemudian keluaran ADP dan ISM Manufacturing PMI pada Rabu, menjelang Nonfarm Payrolls pada Khamis. Secara berasingan, jadual mata wang minggu ini menggambarkan yen sebagai paling kukuh berbanding dolar Kanada, walaupun tiada peratusan diberikan, dan penerangan peta haba menerangkan cara kadar silang dipaparkan.
Perbezaan Kadar Faedah dan Dinamik Carry Trade
Dengan USD/JPY menembusi di atas 162.70, kami melihat aliran menaik kekal kukuh untuk beberapa minggu akan datang. Pemacu utama ialah perbezaan kadar faedah yang ketara antara AS dan Jepun, yang terus menjadikan strategi meminjam yen untuk membeli dolar sebagai langkah yang menguntungkan. Kami percaya carry trade ini akan terus menarik aliran modal, mendorong pasangan ini ke arah paras 163.00.
Risiko utama kepada pandangan ini ialah campur tangan langsung oleh pihak berkuasa Jepun, namun kami melihatnya sebagai ancaman jangka pendek. Secara sejarah, campur tangan secara solo, seperti yang dilihat pada akhir 2022, memberikan kelegaan sementara tetapi gagal membalikkan aliran asas tanpa perubahan dasar yang fundamental daripada Bank of Japan. Oleh itu, kami harus melihat sebarang penurunan yang didorong campur tangan sebagai peluang berpotensi untuk memasuki posisi panjang (long) baharu pada paras yang lebih baik.
Bagi pedagang derivatif, risiko campur tangan yang meningkat telah menolak volatiliti tersirat (implied volatility) satu bulan untuk USD/JPY melepasi 12%, menjadikan harga opsyen agak mahal. Oleh itu, kami cenderung kepada strategi seperti call spreads untuk meraih keuntungan daripada kenaikan lanjut sambil mengehadkan kos posisi. Ini membolehkan kami kekal dalam dagangan tetapi melindungi daripada “volatility crush” jika pasangan itu tiba-tiba menjadi stabil.
Data Utama dan Tema Kelemahan Yen yang Lebih Meluas
Minggu ini, fokus kami tertumpu pada data pekerjaan AS yang bakal diterbitkan, khususnya laporan Nonfarm Payrolls pada Khamis. Konsensus pasaran semasa menjangkakan satu lagi peningkatan kukuh sekitar 210,000 pekerjaan, yang akan mengukuhkan pendirian hawkish Rizab Persekutuan dan berkemungkinan menghantar USD/JPY lebih tinggi. Namun, bacaan yang jauh lebih lemah boleh mencetuskan pembetulan mendadak—walaupun berkemungkinan sementara—ke bawah paras 161.00.
Selain dolar, kami juga memerhati kelemahan yen secara menyeluruh, khususnya berbanding mata wang yang disokong bank pusat berpendirian hawkish. Perbezaan kadar faedah antara Bank Pusat Eropah (ECB) dan Bank of Japan turut menyokong posisi panjang EUR/JPY. Kami melihatnya sebagai cara untuk mempelbagaikan pendedahan “short yen” agar tidak bergantung semata-mata pada data ekonomi AS.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
