Beth Hammack, Presiden Federal Reserve Bank of Cleveland, berkata ekonomi AS masih bertahan, dengan pasaran buruh hampir kepada guna tenaga penuh dan pertumbuhan kekal kukuh. Beliau menambah sektor pengguna kekal berdaya tahan, namun memberi isyarat kebimbangan tentang kesan kadar faedah yang lebih tinggi terhadap ekonomi yang lebih luas dan berkata keputusan dasar akan didekati tanpa membuat andaian awal terhadap hasilnya.
Beliau berkata inflasi masih terlalu tinggi, dengan inflasi teras dan inflasi teras perkhidmatan masih tinggi, menunjukkan tekanan harga adalah meluas dan bukannya didorong oleh tenaga. Kenaikan kadar tetap menjadi pilihan jika harga gagal reda. Skor FXS Speechtracker ialah 6.4/10, di bawah purata sejarah 7/10, namun masih selari dengan kecenderungan pengetatan. Indeks Sentimen Fed FXS meningkat 1.22 mata kepada 123.64, melepasi ambang neutral 100, sekali gus mengukuhkan nada hawkish.
Inflasi Berterusan dan Pendirian Fed yang Hawkish
Ulasan terbaru Fed menunjukkan kecenderungan hawkish yang jelas, mengukuhkan pandangan bahawa kadar faedah boleh kekal tinggi lebih lama daripada jangkaan. Kita melihat isyarat bahawa satu lagi kenaikan kadar masih belum diketepikan berikutan inflasi berterusan yang meluas. Ini secara langsung mencabar andaian pasaran sebelum ini mengenai peralihan (pivot) kepada pemotongan kadar pada lewat 2026.
Kita perlu mengambil kira keluaran data terkini yang menyokong pendirian berhati-hati ini. Indeks Harga PCE Teras Mei 2026 kekal teguh pada 3.2% tahun-ke-tahun, menunjukkan kemajuan yang terhad ke arah sasaran Fed 2%. Selain itu, laporan pekerjaan terkini menunjukkan ekonomi menambah 210,000 pekerjaan bukan ladang (non-farm payrolls) yang kukuh, mengekalkan kadar pengangguran pada paras rendah dari segi sejarah iaitu 3.8%.
Implikasi Pasaran dan Jangkaan Dasar
Berdasarkan prospek ini, kami melaraskan kedudukan dalam derivatif kadar faedah untuk mencerminkan kebarangkalian pemotongan kadar yang lebih rendah pada tahun ini. Penetapan harga niaga hadapan SOFR Disember 2026 boleh menerima tekanan menaik, dan kami melihat nilai dalam strategi opsyen yang meraih keuntungan jika Fed mengekalkan kadar tidak berubah atau melaksanakan satu kenaikan terakhir. Ini bermakna menjual opsyen panggilan (calls) atau membeli opsyen jualan (puts) ke atas kontrak niaga hadapan yang kini menilai pelonggaran yang ketara.
Kami juga menjangkakan volatiliti yang meningkat dalam pasaran ekuiti, khususnya dalam sektor sensitif kadar seperti teknologi dan hartanah. Sehubungan itu, kami mempertimbangkan untuk membeli opsyen put perlindungan pada Nasdaq 100 (NDX) dan S&P 500 (SPX) bagi melindung nilai daripada potensi kemerosotan. Opsyen pada VIX juga mungkin menjadi cara yang menarik untuk berdagang jangkaan peningkatan ketidaktentuan pasaran menjelang mesyuarat Fed seterusnya.
Secara sejarah, tempoh apabila Fed memerangi inflasi teras yang degil sementara pasaran buruh ketat sering membawa kepada dasar yang terlebih ketat (policy overshooting). Kita ingat bahawa pasaran kerap memandang rendah ketegasan Fed untuk mengembalikan inflasi sepenuhnya ke sasaran. Tingkah laku lampau ini menunjukkan bahawa bertaruh menentang komunikasi hawkish Fed boleh menjadi kesilapan yang mahal.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
