Ahli ekonomi ING Michiel Tukker dan Benjamin Schroeder berkata Bank Pusat Eropah (ECB) berkemungkinan mengekalkan kecenderungan hawkish, dengan berhujah bahawa sensitiviti kadar faedah terhadap minyak sepatutnya lebih reda pada masa hadapan sementara ketidakpastian kekal tinggi. Mereka tidak menjangkakan perubahan dovish yang ketara daripada bank pusat, dan menunjuk kepada pendekatan dasar yang menimbang risiko Timur Tengah serta keperluan menilai kejutan sebelum komited kepada perubahan.
Penganalisis menambah bahawa beberapa pegawai ECB, termasuk Mārtiņš Kazāks, mungkin bercakap lebih terbuka tentang ruang yang semakin meningkat untuk pendirian tunggu dan lihat, yang akan mengurangkan kebarangkalian kenaikan pada Julai. Namun begitu, mereka menjangka ECB akan mengekalkan naratif sekurang-kurangnya satu lagi kenaikan, menggunakannya sebagai alat pengurusan risiko dan bukannya meninggalkannya sama sekali. Artikel itu juga menyatakan ia dihasilkan dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan disemak oleh seorang editor.
Tindak Balas Dasar ECB terhadap Inflasi dan Risiko Geopolitik
Kita perlu mengakui bahawa sensitiviti kadar faedah terhadap minyak berkemungkinan lebih reda, tetapi kami tidak menjangkakan perubahan dovish yang kuat daripada Bank Pusat Eropah. Naratif sekurang-kurangnya satu lagi kenaikan kadar faedah berkemungkinan akan dikekalkan atas tujuan pengurusan risiko. Dalam persekitaran ketidakpastian yang tinggi, mengekalkan kecenderungan hawkish sememangnya masuk akal.
Pendirian ini merupakan respons langsung kepada inflasi yang degil, dengan data Eurostat terkini bagi Mei 2026 menunjukkan inflasi teras pada 2.8%. Ini masih jauh di atas sasaran 2%, sekali gus memberikan penggubal dasar ruang yang terhad untuk memberi isyarat penamatan pengetatan. Kami melihat perkara ini sebagai justifikasi kepada sikap berhati-hati mereka sebelum komited kepada sebarang hala tuju dasar yang baharu.
Selain itu, ketegangan geopolitik terus mempengaruhi harga tenaga, dengan minyak mentah Brent diniagakan sekitar AS$95 setong bulan ini. Christine Lagarde berkemungkinan menekankan risiko ini dan keperluan menilai kejutan sebelum bertindak. Ini menyokong hujah untuk pendekatan tunggu dan lihat, mengurangkan kebarangkalian kenaikan pada Julai tetapi masih mengekalkan kemungkinan kenaikan pada masa seterusnya.
Implikasi Pasaran dan Strategi Dagangan
Bagi pedagang, ini bermaksud volatiliti dalam pasaran kadar faedah jangka pendek sepatutnya kekal tinggi. Kami percaya pengambilan posisi untuk kadar yang lebih tinggi melalui jualan niaga hadapan EURIBOR atau pembelian cap kadar faedah menawarkan strategi yang kukuh. Ketidakpastian akan terus menyokong premium opsyen dalam beberapa minggu akan datang.
Melihat kepada penetapan harga pasaran, Overnight Index Swaps kini mencerminkan kebarangkalian 60% bagi kenaikan 25 mata asas pada mesyuarat September 2026. Ini menunjukkan pasaran mengambil serius naratif “satu lagi kenaikan”. Ini serupa dengan tempoh 2022-2023, apabila bank pusat menggunakan panduan hadapan untuk mengurus jangkaan inflasi walaupun pertumbuhan menjadi perlahan.
Dalam ruang mata wang, kecenderungan hawkish ini sepatutnya memberikan lantai kepada euro, khususnya berbanding mata wang dengan bank pusat yang lebih dovish. Kami berpendapat strategi seperti membeli opsyen panggilan (call) EUR berbanding Dolar AS atau Yen Jepun adalah berhemah. Pendirian ECB ini mewujudkan perbezaan dasar yang jelas yang boleh dimanfaatkan.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
