Akaun luaran India berada di bawah tekanan apabila aliran modal yang melemah, inflow portfolio asing yang lebih lembut dan kedudukan pelaburan langsung asing (FDI) bersih yang lebih sempit membantu menolak imbangan pembayaran (balance of payments) ke dalam defisit pada FY26, seiring dengan penyederhanaan pinjaman luar pesisir. Awal FY27 menyaksikan aliran keluar ekuiti yang besar, walaupun terdapat sedikit pemulihan dalam pelaburan portfolio asing (FPI) bagi instrumen hutang dan FDI. Sebagai tindak balas, Reserve Bank of India (RBI) dan kerajaan memperkenalkan satu set langkah pada Jun 2026 yang bertujuan mengukuhkan inflow dan menyokong akaun modal.
Tetapan dasar turut dilaras apabila kebimbangan inflasi kini lebih dibingkaikan sekitar geopolitik berbanding monsun. Kenaikan kadar yang sebelum ini dijangka bagi FY27 telah digugurkan, manakala unjuran akhir tahun untuk hasil 10 tahun ditetapkan pada 6.9%. Dasar fiskal diunjurkan melonggar sedikit pada FY27, dengan subsidi lebih tinggi dan pertumbuhan hasil yang lebih perlahan dijangka melebarkan defisit fiskal secara sederhana.
Peluang dalam Pasaran Pendapatan Tetap, Ekuiti dan Mata Wang
Memandangkan RBI tidak lagi dijangka menaikkan kadar faedah, kami melihat peluang yang jelas dalam niaga hadapan kadar faedah. Unjuran penurunan hasil bon 10 tahun menunjukkan harganya akan meningkat, menjadikan pembelian kontrak niaga hadapan bon 10 tahun Kerajaan India satu strategi yang menarik. Hasil telah pun surut daripada paras tinggi terkini melebihi 7.2% kepada sekitar 7.05% pada akhir Jun, menandakan pasaran sudah mula mengambil kira perubahan ini.
Pivot dovish oleh bank pusat ini juga menjadi pemangkin kuat kepada ekuiti. Secara sejarah, pasaran India menunjukkan prestasi baik apabila kitaran pengetatan monetari berhenti, seperti yang berlaku pada akhir 2018 yang mendahului kenaikan pasaran yang ketara. Justeru, kita wajar mempertimbangkan pembelian opsyen panggilan (call) Nifty 50 atau kontrak niaga hadapan untuk memposisikan diri bagi pergerakan naik yang dijangka dalam minggu-minggu akan datang.
Bagi mata wang, tindakan kerajaan dan RBI direka secara jelas untuk menyokong Rupee India dan menarik inflow. Ini mengurangkan kebarangkalian penyusutan mendadak berbanding dolar AS. Kami berpandangan menjual opsyen panggilan USD/INR out-of-the-money adalah pendekatan berhemah untuk memperoleh premium, memandangkan data menunjukkan volatiliti tersirat satu bulan telah jatuh daripada melebihi 6.5% kepada bawah 5% susulan pengumuman dasar.
Risiko dan Tinjauan Pasaran
Kelemahan aliran modal yang dijangka dan defisit fiskal yang sedikit lebih lebar kekal menjadi kebimbangan, namun kini bersifat sekunder berbanding pendirian bank pusat yang menyokong. Faktor-faktor ini mungkin mengehadkan potensi kenaikan dalam ekuiti dan bon, tetapi tidak dijangka membalikkan trend positif yang terbentuk hasil perubahan dasar monetari. Kami akan memantau aliran FPI dengan dekat, yang menunjukkan pemulihan awal dengan inflow bersih hutang hampir AS$1.5 bilion dalam dua minggu terakhir Jun.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
