China meluaskan rejim kawalan eksportnya untuk meliputi lebih banyak entiti Jepun, dengan menambah 20 organisasi ke dalam senarai dan meletakkan 20 lagi di bawah pemantauan lebih ketat. Peraturan itu melarang eksport dari China yang mempunyai aplikasi komersial atau ketenteraan kepada firma yang disenaraikan hitam, dan turut mengehadkan pembekal luar negara daripada membekalkan syarikat Jepun dengan teknologi dwi-guna yang berasal dari China. Sasaran termasuk institut berkaitan pertahanan, unit Mitsubishi, Mitsui E and S, serta Japan Nuclear Fuel, satu langkah yang meningkatkan risiko rantaian bekalan bagi nadir bumi dan pembuatan pertahanan.
Jualan komersial Jepun pada Mei berjumlah ¥52.549tn, meningkat 5.0% tahun ke tahun dan 1.4% bulan ke bulan berdasarkan pelarasan bermusim. Jualan borong naik 4.9% kepada ¥39.102tn, manakala jualan runcit meningkat 5.3% kepada ¥13.447tn; dalam segmen borong, bahan mineral dan logam serta jentera mencatat kenaikan, manakala farmaseutikal menurun. Pasaran kekal stabil, dengan Nikkei naik 0.15% pada 69,468, USD/JPY pada 161.86 (+0.075%) dan hasil JGB 10 tahun pada 2.64% (+1.9bp). Data aliran menunjukkan aliran masuk ke USD dan NZD, aliran keluar daripada CAD, JPY dan NOK, dan JPY mencatat pegangan bertukar negatif.
Penentududukan Pasaran dan Potensi Pembalikan Yen
Kami melihat jurang ketara antara penentududukan pasaran yang bersifat menurun terhadap Yen dan faktor asas yang sebenarnya menyokong. Pedagang masih menjual Yen, menolak USD/JPY ke arah 162, walaupun risiko geopolitik dan data ekonomi domestik yang kukuh memberi isyarat amaran. Dagangan yang sesak ini mengabaikan tekanan yang semakin meningkat untuk potensi pembalikan.
Keputusan China untuk memperluas senarai kawalan eksportnya bagi memasukkan lebih banyak firma Jepun meningkatkan risiko rantaian bekalan dengan ketara, khususnya untuk nadir bumi. Kami melihat situasi serupa pada 2010 apabila China mengehadkan eksport nadir bumi, mencetuskan kejutan pasaran besar dan mengukuhkan Yen. Ketegangan semasa berkaitan pembuatan pertahanan boleh dengan mudah mencetuskan pergerakan risk-off yang serupa yang memihak kepada Yen.
Data jualan komersial Jepun yang kukuh, yang meningkat 5.0% tahun ke tahun pada Mei, menambah tekanan terhadap Bank of Japan untuk bertindak. Dengan kadar inflasi teras Jepun kekal di atas sasaran 2% bank pusat selama lebih dua tahun, justifikasi untuk campur tangan bagi menyokong mata wang semakin kukuh. Kementerian Kewangan secara sejarahnya pernah campur tangan untuk mempertahankan Yen sekitar paras ini, paling ketara pada 2022 dan 2024.
Strategi Volatiliti dan Pengurusan Risiko untuk USD/JPY
Berdasarkan latar ini, kami mengambil posisi untuk menjangkakan peningkatan mendadak volatiliti dalam beberapa minggu akan datang. Kami percaya pembelian opsyen, seperti straddle USD/JPY at-the-money, adalah strategi berhemah untuk meraih manfaat daripada pergerakan harga besar ke mana-mana arah. Ini membolehkan kami memanfaatkan sama ada lonjakan mendadak Yen yang dipacu risiko atau tolakan terakhir yang meletihkan ke paras lebih tinggi bagi pasangan ini.
Bagi mereka yang sudah memegang posisi long USD/JPY untuk menangkap perbezaan kadar faedah, kami mengesyorkan lindung nilai pendedahan ini. Aliran keluar JPY yang berterusan menunjukkan ini adalah dagangan yang sangat sesak, menjadikannya terdedah kepada peleraian pantas. Membeli opsyen put USD/JPY out-of-the-money yang murah menawarkan cara perlindungan kos efektif terhadap pembalikan mendadak.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
