Amerika Syarikat dan Iran bersetuju untuk menghentikan sementara serangan balas antara satu sama lain menjelang rundingan semula minggu ini mengenai Selat Hormuz dan isu berkaitan, selepas beberapa hari serangan balas-membalas menegangkan gencatan senjata sementara. Perbincangan teknikal akan diteruskan mengenai memorandum persefahaman yang dicapai bulan ini, dan kedua-dua pihak buat masa ini berundur, membolehkan perkapalan bergerak dengan lebih bebas. Konfrontasi terbaharu bermula dengan serangan Iran ke atas sebuah kapal kontena, diikuti tindakan balas AS dan pertukaran seterusnya yang melibatkan serangan terhadap kapal.
Pasaran bertindak balas secara berhati-hati apabila ketegangan reda, dengan Brent naik 0.903% kepada 72.64 dan WTI meningkat 1.228% kepada 70.08, manakala minyak mentah Oman melonjak 3.847% kepada 66.69; sebaliknya, minyak mentah Dubai susut 0.575% kepada 79.214. Bank itu berkata, normalisasi pasaran tenaga sedang merencatkan sensitiviti inflasi terhadap perkembangan di Teluk, walaupun tekanan harga dipacu minyak telah mereda. Pada masa yang sama, ia menunjuk kepada kekangan bahagian bekalan yang sedang muncul berkait kitaran pelaburan kecerdasan buatan global, dengan memetik program awam-swasta Korea Selatan bernilai ₩1.350qn (kira-kira AS$1tn) untuk sektor semikonduktornya sebagai bukti skala perbelanjaan modal yang diperlukan, dan menandakan forum Sintra sebagai platform di mana Pengerusi Fed Kevin Warsh dan penggubal dasar bank pusat lain boleh mengulangi pendirian tegas terhadap inflasi.
Kesan Penyah-Eskalasi terhadap Pasaran Minyak dan Volatiliti
Kami melihat perjanjian antara AS dan Iran sebagai pengurangan sementara premium risiko geopolitik yang telah diambil kira dalam harga minyak mentah. Dengan sekitar 21 juta tong minyak melalui Selat Hormuz setiap hari — mewakili kira-kira 20% penggunaan global — penyah-eskalasi ini menurunkan dengan ketara ancaman segera kejutan bekalan besar. Ini mencadangkan bahawa dalam beberapa minggu akan datang, strategi menjual opsyen panggilan (call) out-of-the-money ke atas Brent dan WTI boleh berkesan apabila kebimbangan lonjakan harga secara mendadak berkurangan.
Keadaan ini berbeza ketara dengan peristiwa sejarah, seperti serangan 2019 di rantau tersebut yang menyebabkan niaga hadapan Brent melonjak hampir 20% dalam satu hari. Gencatan semasa membayangkan volatiliti pasaran minyak sepatutnya menurun, menjadikan posisi short volatility dalam pasaran opsyen lebih menarik. Kami akan memantau rapat sebarang kegagalan rundingan, yang akan menjadi isyarat untuk meleraikan posisi ini dengan cepat.
Risiko Inflasi Struktur dan Prospek Kadar Faedah
Namun, kelegaan di bahagian tenaga nampaknya mengalih perhatian daripada pemacu inflasi yang lebih berterusan. Tumpuan kami adalah pada kekangan bekalan baharu yang muncul daripada kitaran pelaburan kecerdasan buatan, seperti dibuktikan oleh data terkini yang menunjukkan indeks harga pengeluar bagi semikonduktor maju meningkat melebihi 15% tahun ke tahun. Ini menunjukkan sumber inflasi baharu yang bersifat struktur sedang terbina dan tidak boleh diabaikan oleh bank pusat.
Tekanan harga terpendam ini bermakna sebarang kelegaan untuk bank pusat akan bersifat sementara, mengukuhkan pandangan kami bahawa kadar faedah akan kekal lebih tinggi untuk lebih lama. Penetapan harga pasaran, yang ketika ini membayangkan hampir 50% kebarangkalian pemotongan kadar Rizab Persekutuan menjelang Disember, kelihatan semakin optimistik. Kami percaya wujud peluang dalam niaga hadapan dan opsyen Secured Overnight Financing Rate (SOFR) yang bertaruh Fed mengekalkan kadar tidak berubah hingga akhir tahun.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
