Pakar strategi Societe Generale menilai respons tinjauan World Gold Council dan aliran pasaran fizikal untuk menganggar permintaan emas bank pusat. Setakat tahun ini, pembelian bersih adalah +40 tan, dengan Turkiye dan Poland menyumbang dua pertiga daripada jumlah itu, dan bank menjangkakan pembelian yang kelihatan (visible buying) kembali pada S4 2026. Bagi menyelaraskan niat dengan pelaksanaan dengan lebih baik, analisis menumpukan pada tetingkap enam bulan selepas tinjauan, bukannya setahun penuh, dengan hujah bahawa horizon ini lebih sepadan dengan keterlihatan portfolio.
Berdasarkan itu, anggaran regresi daripada tinjauan 2026 membayangkan tambahan kira-kira 100–120 tan pembelian sepanjang baki tahun ini, kira-kira dua kali ganda berbanding volum yang dilihat dalam empat bulan pertama. Penunjuk aliran yang digunakan bersama tinjauan termasuk pergerakan simpanan peti besi LBMA dan data eksport UK: dalam model tersebut, peningkatan 20 tan pegangan peti besi seiring dengan eksport sekitar 61 tan, iaitu di bawah purata pasca-2022 sebanyak 73 tan tetapi di atas purata 53 tan sejak 2015 bagi tempoh ini dalam tahun. Nota itu turut mengaitkan harga emas dengan hasil nyata (real yields) AS, dengan hasil nyata 10 tahun dijangka kekal melebihi 2% hingga S3 sebelum mereda menjelang hujung tahun dan 1H 2027.
Unjuran dan Strategi Dagangan untuk Emas pada Musim Panas 2026
Memandangkan tarikh semasa ialah 29 Jun 2026, kami melihat unjuran neutral untuk emas sepanjang musim panas. Hasil nyata 10 tahun AS kekal kukuh melebihi 2%, menjadikan aset tanpa hasil seperti emas kurang menarik buat masa ini. Ini menunjukkan harga emas berkemungkinan bergerak dalam julat (range-bound) dalam beberapa minggu akan datang.
Bagi pedagang derivatif, persekitaran ini sesuai untuk strategi mengutip premium, seperti menjual covered call terhadap pegangan sedia ada atau membina iron condor. Kedudukan ini mendapat manfaat daripada volatiliti rendah dan peredaran masa. Kami menasihatkan agar tidak membeli opsyen call secara langsung untuk jangka pendek, kerana ia berisiko luput tanpa nilai jika harga mendatar seperti yang kami jangkakan.
Trend Permintaan Bank Pusat dan Kedudukan untuk Musim Luruh 2026
Namun begitu, di sebalik permukaan, permintaan bank pusat dijangka kembali memecut pada lewat tahun ini. Walaupun pembelian yang kelihatan bergerak perlahan pada 2026, ini susulan pembelian pada paras rekod pada 2022 dan 2023, apabila bank-bank pusat menambah lebih 1,000 tan setiap tahun. Kami mengunjurkan tambahan 100–120 tan pembelian rasmi sebelum hujung tahun, yang sepatutnya menyediakan lantai harga yang kukuh.
Kami memantau rapat isyarat pasaran fizikal seperti aliran keluar dari peti besi LBMA dan peningkatan eksport emas UK. Kenaikan berterusan eksport bulanan UK melebihi 60 tan akan menjadi pengesahan kukuh bahawa pembeli institusi berskala besar kembali memasuki pasaran. Ini akan menjadi penunjuk utama kepada kekuatan harga yang dijangka pada suku keempat.
Sehubungan itu, strategi kami akan beralih menjadi lebih bullish apabila memasuki musim luruh. Apabila tanda-tanda muncul bahawa Rizab Persekutuan mungkin beralih pendirian (pivot) susulan data ekonomi yang semakin perlahan, hasil nyata seharusnya mula jatuh. Kami akan mempertaruhkan senario ini dengan membeli opsyen call bertempoh lebih panjang atau bull call spread untuk memanfaatkan kenaikan (rally) yang dijangka menuju 2027.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
