Emas telah susut di bawah AS$4,000/oz apabila hasil AS yang lebih tinggi dan dolar yang lebih kukuh menekan bullion. TD Securities melihat tekanan menurun lanjut sekiranya gangguan bekalan minyak berkaitan Selat Hormuz menaikkan jangkaan inflasi dan memaksa Rizab Persekutuan (Fed) kekal ketat, dengan pasaran menilai kadar dasar yang lebih tinggi lewat tahun ini. Dalam senario itu, harga boleh menguji sokongan jangka panjang berhampiran AS$3,900/oz dan, dengan prospek jualan CTA, diniagakan beberapa ratus dolar di bawah paras tersebut apabila kos carry dan kos peluang meningkat.
Andaian minyak kekal menjadi teras kepada prospek, dengan Brent dilihat dalam julat AS$90–110 setong yang boleh mengukuhkan pendirian dasar ketat dan memanjangkan pembetulan hingga musim luruh, berpotensi mencetuskan tambahan penilaian kenaikan kadar. TD Securities turut melakar laluan pemulihan jika inflasi dipacu konflik mereda dan Fed beralih kepada mandat guna tenaga maksimum, membolehkan hasil menurun dan USD melemah. Dalam keadaan itu, permintaan diperbaharui daripada peserta pasaran dan bank pusat boleh mengangkat emas ke rekod baharu melepasi AS$5,300/oz, dengan jangka masa pertengahan tahun depan serta ambang disebut pada AS$5,350+.
Tekanan Jangka Pendek dan Risiko Penurunan
Kami melihat emas terus berdepan tekanan selepas menembusi di bawah AS$4,000 seauns, dipacu oleh kadar faedah tinggi dan dolar yang kukuh. Kejutan minyak berterusan berkaitan Selat Hormuz mengekalkan jangkaan inflasi pada paras tinggi. Keadaan ini memaksa Fed mengekalkan dasar ketat, yang tidak memihak kepada emas dalam jangka pendek.
Data terkini menyokong pandangan berhati-hati ini, dengan Indeks Harga Pengguna (CPI) terbaru bagi Mei menunjukkan inflasi kekal degil pada 5.2%, manakala niaga hadapan minyak mentah Brent terus tinggi pada AS$105 setong. Kadar dana Fed kini pada 6.00%, menjadikan kos memegang aset tanpa hasil seperti emas sangat mahal. Kami menjangkakan persekitaran ini akan menolak emas turun untuk menguji sokongan jangka panjangnya berhampiran AS$3,900 seauns.
Dalam beberapa minggu akan datang, kami berpendapat pendekatan terbaik ialah menjangkakan kelemahan lanjut, malah berpotensi berlaku pergerakan mendadak beberapa ratus dolar di bawah paras AS$3,900. Pasaran derivatif menunjukkan peningkatan ketara permintaan bagi opsyen put dengan harga laksana sekitar AS$3,800 bagi tempoh luput Ogos. Ini menandakan pedagang sedang mengambil posisi untuk penurunan berterusan apabila dana automatik pengikut trend (CTA) berpotensi mempercepatkan jualan.
Bagi dagangan jangka pendek, kami akan mempertimbangkan membeli put atau menggunakan strategi bear call spread untuk memanfaatkan jangkaan penurunan ini sambil mengurus risiko. Keadaan pasaran semasa tidak menyokong pegangan posisi panjang secara terus. Risiko kejutan minyak berlarutan hingga musim luruh malah boleh mendorong pasaran menilai tambahan kenaikan kadar, sekali gus menambah tekanan ke atas logam itu.
Peluang Strategik Jangka Panjang
Corak ini mengingatkan kitaran lalu apabila pengetatan Fed pada awalnya menekan emas sebelum peralihan dasar akhirnya mencetuskan rali besar. Kami melihat kelemahan semasa sebagai pembetulan sementara yang didorong peristiwa. Sebarang kejatuhan ketara di bawah sokongan AS$3,900 harus dilihat sebagai peluang strategik untuk membina posisi jangka panjang.
Bagi mereka yang mempunyai horizon lebih panjang, inilah masa untuk merancang pemulihan akhirnya ke paras tertinggi baharu. Kami sedang menilai pengumpulan opsyen call bertempoh panjang untuk pertengahan 2027 dengan harga laksana melebihi AS$5,000. Apabila pasaran minyak kembali stabil dan Fed beralih haluan, kami menjangkakan lantunan kukuh apabila hasil lebih rendah dan dolar lebih lemah menggerakkan fasa seterusnya pasaran menaik.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
