Yen kekal lemah berbanding dolar AS yang lebih kukuh pada Rabu, mendorong USD/JPY kembali menghampiri paras tertinggi 40 tahun pada 161.95. Jurang besar antara kadar faedah Bank of Japan (BoJ) dan kadar yang ditetapkan oleh bank-bank pusat utama lain terus menekan mata wang itu, sekali gus menumpulkan sebarang sokongan daripada amaran berulang Tokyo. Menteri Kewangan Satsuki Katayama mengulangi bahawa Jepun akan “bertindak balas secara wajar terhadap pergerakan mata wang pada bila-bila masa”, dan perbincangan dalam talian beliau sebelum ini dengan Setiausaha Perbendaharaan AS Scott Bessent mencetuskan spekulasi tindakan bersepadu, namun reaksi pasaran didapati terhad.
Dengan kadar BoJ masih relatif rendah, yen kekal menjadi mata wang pembiayaan pilihan untuk urus niaga carry trade, satu dinamik yang boleh mengukuh jika Rizab Persekutuan (Fed) menaikkan kadar sekurang-kurangnya sekali tahun ini. Reuters melaporkan bahawa bekas penggubal dasar BoJ Sayuri Shirai berkata USD/JPY boleh meningkat ke 165.00 sekiranya Fed melaksanakan kenaikan tersebut. Dalam jangka lebih panjang, pendirian ultra-longgar BoJ dari 2013 hingga 2024 mendorong penyusutan nilai yen melalui perbezaan hala tuju dasar, manakala peralihan pada 2024 ke arah pengunduran (unwinding) telah mula mengecilkan jurang antara hasil 10 tahun AS dan Jepun, di samping pemotongan kadar di tempat lain.
Asas Negatif Berterusan untuk Yen
Naratif asas bagi yen kekal amat negatif setakat hari ini, 24 Jun 2026. Pemacu utama ialah jurang kadar faedah yang sangat besar antara kadar BoJ yang kekal pada 0.25% dan kadar Fed pada 5.50%. Perbezaan ini menjadikan strategi klasik carry trade — meminjam yen untuk membeli dolar — sangat menguntungkan dan dominan dalam pasaran.
Kami melihat trend ini berterusan, dengan pasangan USD/JPY kini diniagakan sekitar 161.50. Data ekonomi AS terkini, termasuk laporan inflasi Mei 2026 yang menunjukkan CPI kekal melekat pada 3.5% serta angka pekerjaan yang kukuh, mencadangkan Fed mempunyai sedikit sebab untuk menurunkan kadar dalam masa terdekat. Sebaliknya, inflasi Jepun masih di bawah sasaran, sekali gus tidak memberi mandat kepada BoJ untuk kenaikan kadar yang agresif.
Walaupun pegawai Jepun meningkatkan amaran secara lisan, tindakan lalu perlu diambil kira. Jika dilihat semula pada intervensi besar-besaran pada lewat 2022, Jepun membelanjakan lebih AS$60 bilion, namun ia hanya memberikan kelegaan sementara berdepan asas pasaran yang kuat. Kami menjangkakan sebarang intervensi kini akan memberi kesan jangka pendek yang serupa, mewujudkan penurunan yang berkemungkinan dilihat sebagai peluang untuk membeli.
Kedudukan Strategik: Opsyen dan Pengurusan Risiko
Berdasarkan ini, kami berpendapat membeli opsyen call bagi USD/JPY merupakan strategi berhemah untuk beberapa minggu akan datang. Ini membolehkan kami menangkap potensi kenaikan jika pasangan itu bergerak ke arah paras 165, iaitu sasaran yang kini mula disebut oleh sesetengah penganalisis. Pada masa yang sama, ia mengehadkan potensi kerugian sekiranya Kementerian Kewangan mengejutkan pasaran dengan intervensi besar secara mendadak.
Bagi mereka yang mempunyai selera risiko lebih tinggi, penggunaan niaga hadapan (futures) untuk mengekalkan posisi long USD/JPY adalah wajar, namun memerlukan pengurusan risiko yang teliti. Risiko utama bukanlah perubahan pada asas, tetapi pergerakan mendadak dan sukar dijangka yang dipacu oleh intervensi. Oleh itu, sebarang posisi long perlu dilindungi dengan henti rugi (stop-loss) yang berdisiplin bagi menghadapi risiko peristiwa khusus tersebut.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
