Yen kekal lemah berbanding dolar AS yang lebih kukuh pada Rabu, mendorong USD/JPY kembali menghampiri paras tertinggi 40 tahun pada 161.95. Jurang besar antara kadar faedah Bank of Japan (BoJ) dan kadar yang ditetapkan oleh bank pusat utama lain terus menekan mata wang itu, sekali gus menumpulkan sebarang sokongan daripada amaran berulang Tokyo. Menteri Kewangan Satsuki Katayama mengulangi bahawa Jepun akan “bertindak balas dengan sewajarnya terhadap pergerakan mata wang pada bila-bila masa”, dan perbincangan dalam talian beliau sebelum ini dengan Setiausaha Perbendaharaan AS Scott Bessent mencetuskan spekulasi tindakan terselaras, namun reaksi pasaran kekal terhad.
Dengan kadar BoJ masih rendah secara relatif, yen kekal menjadi mata wang pembiayaan pilihan untuk urus niaga *carry trade*, dinamik yang boleh mengukuh jika Rizab Persekutuan (Fed) menaikkan kadar sekurang-kurangnya sekali tahun ini. Reuters melaporkan bekas penggubal dasar BoJ, Sayuri Shirai, berkata USD/JPY boleh meningkat ke 165.00 sekiranya Fed melaksanakan kenaikan tersebut. Dalam jangka lebih panjang, pendirian ultra-longgar BoJ dari 2013 hingga 2024 mendorong penyusutan nilai melalui perbezaan dasar, manakala peralihan 2024 ke arah penamatan (*unwinding*) telah mula mengecilkan jurang antara hasil bon 10 tahun AS dan Jepun, seiring dengan pemotongan kadar di tempat lain.
Asas Negatif Berterusan untuk Yen
Naratif asas bagi yen kekal amat negatif setakat hari ini, 24 Jun 2026. Pemacu utama ialah jurang kadar faedah yang sangat besar antara kadar Bank of Japan yang kekal pada 0.25% dan kadar Rizab Persekutuan pada 5.50%. Perbezaan ini menjadikan strategi meminjam yen untuk membeli dolar—*carry trade* klasik—sangat menguntungkan dan dominan dalam pasaran.
Trend ini dilihat berterusan, dengan pasangan USD/JPY kini didagangkan sekitar 161.50. Data ekonomi AS terkini, termasuk laporan inflasi Mei 2026 yang menunjukkan CPI kekal melekit pada 3.5% serta angka pekerjaan yang kukuh, menunjukkan Fed mempunyai sedikit sebab untuk memotong kadar dalam masa terdekat. Sebaliknya, inflasi Jepun kekal di bawah sasaran, menyebabkan BoJ tiada mandat untuk kenaikan kadar yang agresif.
Walaupun pegawai Jepun meningkatkan amaran lisan, tindakan lalu perlu diambil kira. Mengimbas kembali campur tangan besar pada akhir 2022, Jepun membelanjakan lebih AS$60 bilion, namun ia hanya menyediakan kelegaan sementara berdepan asas pasaran yang kuat. Sebarang campur tangan sekarang dijangka memberi kesan jangka pendek yang serupa, mewujudkan penurunan yang berkemungkinan dilihat sebagai peluang untuk membeli.
Kedudukan Strategik: Opsyen dan Pengurusan Risiko
Berdasarkan ini, kami berpandangan pembelian opsyen *call* ke atas USD/JPY merupakan strategi yang berhemah untuk minggu-minggu akan datang. Ini membolehkan kami menangkap potensi kenaikan jika pasangan itu bergerak ke arah paras 165, sasaran yang kini diketengahkan oleh sesetengah penganalisis. Pada masa sama, ia mengehadkan potensi kerugian sekiranya Kementerian Kewangan mengejutkan pasaran dengan campur tangan berskala besar secara tiba-tiba.
Bagi mereka yang mempunyai selera risiko lebih tinggi, penggunaan niaga hadapan untuk mengekalkan kedudukan panjang (*long*) USD/JPY adalah berdaya maju, tetapi memerlukan pengurusan risiko yang teliti. Risiko utama bukan perubahan asas, sebaliknya pergerakan mendadak dan sukar dijangka yang didorong oleh campur tangan. Oleh itu, sebarang kedudukan *long* perlu dilindungi dengan *stop-loss* yang berdisiplin bagi menghadapi risiko peristiwa khusus tersebut.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
