USD/JPY diniagakan berhampiran paras tertinggi terkini tetapi kekal di bawah puncak Julai 2024 pada 161.95, dengan tumpuan pasaran kini beralih kepada risiko campur tangan. Panggilan telefon antara Menteri Kewangan Jepun dan Perbendaharaan AS menambah spekulasi mengenai tindakan terkoordinasi dalam pasaran pertukaran asing, selepas kenyataan menunjukkan kedua-dua pihak bersetuju untuk mengambil “langkah berani” ke atas mata wang jika perlu dan semakin sehaluan dari segi dasar kadar pertukaran. Laporan berasingan menyatakan campur tangan bersama oleh AS dan Jepun boleh menjadi lebih berkesan untuk menolak USD/JPY lebih rendah.
Minit mesyuarat dasar Bank of Japan (BoJ) pada Jun menunjukkan sokongan untuk kenaikan kadar selanjutnya, apabila BoJ dilihat kurang bimbang terhadap risiko pertumbuhan di bahagian bawah sementara ahli membincangkan risiko kenaikan kepada harga. Rekod itu mencadangkan seorang atau dua ahli boleh mendesak satu lagi kenaikan seawal September atau Oktober, namun yen terus diniagakan berhampiran paras terendah terkini berbanding dolar. Artikel ini dihasilkan menggunakan alat Kecerdasan Buatan dan disemak oleh seorang editor.
Risiko Campur Tangan dan Isyarat Dasar Bersama
Kami melihat kadar pertukaran USD/JPY menolak ke paras tertinggi beberapa dekad sekitar 175.50, jauh melepasi paras 161.95 yang mencetuskan kebimbangan pada Julai 2024. Ini meningkatkan dengan ketara kebarangkalian campur tangan langsung oleh pihak berkuasa Jepun dalam beberapa minggu akan datang. Kejatuhan mendadak beberapa hari yang dilihat selepas campur tangan pada 2022 menjadi rujukan sejarah yang jelas tentang skala pergerakan berpotensi.
Panggilan terbaru antara Menteri Kewangan Jepun dan Setiausaha Perbendaharaan AS telah menguatkan spekulasi bahawa sebarang tindakan mungkin merupakan usaha bersama yang terkoordinasi. Bahasa mengenai mengambil “langkah berani” menunjukkan penjajaran, yang akan menjadikan campur tangan jauh lebih berkuasa berbanding Jepun bertindak bersendirian. Langkah bersama akan memberi isyarat perubahan dasar yang besar dan boleh mencetuskan pembalikan yang jauh lebih besar serta lebih berpanjangan terhadap kelemahan yen.
Perbezaan Kadar Faedah, Tekanan Yen, dan Kedudukan Pasaran
Dari sudut asas, tekanan ke atas yen berpunca daripada jurang kadar faedah yang sangat besar. Dengan hasil Perbendaharaan AS 10 tahun kini kekal kukuh sekitar 4.50% manakala bon kerajaan Jepun 10 tahun hanya menawarkan 1.25%, insentif untuk meminjam dalam yen dan melabur dalam dolar terus sangat besar. Dagangan ‘carry’ ini memberi sokongan kuat kepada USD/JPY, sekali gus menyukarkan yen untuk mengukuh dengan sendirinya.
Walaupun minit terkini BoJ menunjukkan konsensus yang semakin meningkat untuk kenaikan kadar yang lebih pantas, ini sahaja tidak mungkin mengubah keadaan. Inflasi Jepun baru mencecah 2.8% pada Mei 2026, yang menyokong justifikasi bagi satu lagi potensi kenaikan menjelang September, namun kadar peningkatan yang beransur-ansur ini ditenggelami oleh struktur kadar semasa AS. Pasaran sebahagian besarnya telah mengambil kira langkah perlahan ini, mengehadkan keupayaannya untuk menyokong yen.
Memandangkan daya bertentangan antara faktor asas dan risiko campur tangan, kami percaya pedagang perlu menumpukan pada volatiliti. Membeli opsyen put USD/JPY bertempoh pendek ialah cara yang munasabah untuk melindung nilai daripada pergerakan menurun yang mendadak dan pantas yang dicetuskan oleh tindakan rasmi. Ini memberikan perlindungan sambil mengehadkan kos awal berbanding menjual pendek pasangan mata wang secara langsung.
Pasaran juga berada dalam kedudukan besar untuk kelemahan yen selanjutnya, mewujudkan keadaan untuk ‘squeeze’ yang menyakitkan. Data CFTC minggu lalu menunjukkan kedudukan bersih spekulatif ‘short’ ke atas yen kekal hampir pada paras tertinggi sejarah. Dagangan yang sesak ini menjadikan pasangan mata wang tersebut sangat terdedah kepada lonjakan mendadak pengukuhan yen sekiranya campur tangan mengejutkan pelabur.
Mula berdagang sekarang — klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets anda.
