Dolar Kanada melemah berbanding dolar AS pada Isnin apabila ketegangan baharu di Timur Tengah menyokong pengukuhan greenback. USD/CAD diniagakan sekitar 1.3834, meningkat hampir 0.27% pada hari tersebut. Agensi berita separa rasmi Iran, Tasnim, berkata Tehran telah menggantung rundingan dengan Washington susulan operasi ketenteraan Israel di Lubnan terhadap Hezbollah, dan melaporkan ikrar untuk menyekat sepenuhnya Selat Hormuz. Selepas komen Presiden AS Donald Trump, Indeks Dolar AS (DXY) mengurangkan kenaikan intrahari dan diniagakan hampir 99.16, selepas mencecah sekitar 99.39, namun masih meningkat hampir 0.25%.

Loonie turut berdepan tekanan selepas data KDNK Kanada yang lemah minggu lalu; Timbalan Gabenor Kanan Bank of Canada, Carolyn Rogers, berkata penurunan KDNK tahunan (dianalisis tahunan) selama dua suku tahun memenuhi satu definisi kemelesetan. Di AS, inflasi kekal di atas sasaran 2% Rizab Persekutuan, menyokong jangkaan kadar faedah kekal tinggi lebih lama. Dari segi data, ISM Manufacturing PMI meningkat kepada 54 pada Mei daripada 52.7, tertinggi sejak Mei 2022, manakala S&P Global Manufacturing PMI Kanada merosot kepada 52.9 daripada 53.3. Pasaran kini menanti penerbitan data pasaran buruh AS dan Kanada yang dijadualkan pada Jumaat.

—

Aliran Safe Haven dan Risiko Geopolitik Pacu Pengukuhan USD

Memandangkan ketegangan baharu di Timur Tengah, kami melihat dolar AS mengukuh sebagai aset pelindung nilai (safe haven). USD/CAD sedang menembusi paras 1.3800, dan trend ini berkemungkinan berterusan jika risiko geopolitik kekal tinggi. Kami perlu memantau sebarang perkembangan berkaitan Selat Hormuz, kerana ini merupakan laluan sempit (chokepoint) yang kritikal.

Secara sejarah, ancaman terhadap Selat Hormuz—yang melaluinya kira-kira 21% penggunaan cecair petroleum global—mencetuskan lonjakan ketara harga minyak dan volatiliti pasaran. Walaupun harga minyak yang lebih tinggi kadangkala boleh menyokong dolar Kanada, pelarian ke aset selamat ketika ini jelas lebih memihak kepada dolar AS. Dinamik ini mengatasi korelasi “mata wang petromata” (petro-currency) yang lazim bagi CAD.

—

Percanggahan Bank Pusat dan Penentududukan Strategik

Kami membuat penentududukan untuk percanggahan berterusan antara Bank of Canada dan Rizab Persekutuan AS. Dengan data Kanada terkini menunjukkan kemelesetan teknikal dan inflasi teras mereda kepada 2.5%, BoC tidak mempunyai banyak sebab untuk bersikap agresif. Sebaliknya, Core PCE AS kekal degil melebihi 3%, dan bacaan ISM pembuatan yang kukuh mengukuhkan pendirian Fed “kadar lebih tinggi untuk lebih lama”.

Data ekonomi turut menyokong pandangan menaik terhadap USD/CAD. Laporan Non-Farm Payrolls AS terkini menambah 210,000 pekerjaan yang kukuh, manakala tinjauan tenaga kerja (labour force) Kanada terakhir hanya menunjukkan pertambahan 12,000, sekadar menampung pertumbuhan populasi. Data pekerjaan minggu ini akan menjadi kritikal, dan kami menjangkakan ia akan mengesahkan corak kekuatan AS berbanding kelembapan Kanada.

Sebagai tindak balas, kami membeli opsyen panggilan (call) USD/CAD jangka pendek untuk meraih manfaat daripada potensi pergerakan lebih tinggi. Secara khusus, kami meneliti kontrak tamat tempoh Julai dengan harga pelaksanaan sekitar 1.3950, yang menawarkan cara kos efektif untuk mendapatkan pendedahan kenaikan. Strategi ini membolehkan kami menetapkan risiko sambil memanfaatkan momentum semasa.

Ketidakpastian juga bermakna volatiliti tersirat (implied volatility) semakin meningkat, menjadikan opsyen lebih mahal tetapi turut membuka peluang. Kami melihat nilai dalam strategi yang mendapat manfaat daripada pergerakan harga yang tajam tanpa mengira arah, jika situasi meningkat secara tidak menentu. Buat masa ini, laluan paling jelas ialah kelemahan CAD lanjut berbanding USD.

Bagi pihak yang mempunyai pendedahan komersial, seperti perniagaan yang memperoleh pendapatan dalam dolar Kanada tetapi membayar kos dalam dolar AS, ini adalah masa kritikal untuk melakukan lindung nilai. Kami menasihatkan pelanggan menggunakan kontrak hadapan (forward) untuk mengunci kadar pertukaran bagi bayaran masa hadapan. Penggunaan kolar opsyen (options collar) juga boleh melindungi daripada risiko penurunan sambil mengekalkan sedikit potensi manfaat jika CAD mengukuh secara tidak dijangka.