Indeks PMI Pembuatan ISM Amerika Syarikat mencatat 54 pada Mei, mengatasi jangkaan 53. Bacaan ini menunjukkan kadar aktiviti yang lebih pantas berbanding unjuran pasaran.
Keputusan utama itu mengukuhkan bahawa keadaan sektor pembuatan bertambah baik berbanding ramalan, dengan indeks kekal dalam wilayah pengembangan. Ia juga meletakkan angka Mei 1 mata di atas konsensus, menonjolkan jurang antara momentum tinjauan dan anggaran terdahulu.
Implikasi Terhadap Dasar Monetari Dan Pasaran Lebih Luas
Data ISM pembuatan Mei pada paras 54 merupakan isyarat kukuh bahawa ekonomi A.S. berkembang lebih pantas daripada jangkaan. Kekukuhan yang mengejutkan ini meningkatkan kebarangkalian Rizab Persekutuan (Fed) akan menangguhkan sebarang pemotongan kadar faedah yang dijangkakan pasaran pada lewat tahun ini. Kami kini perlu melaraskan andaian kepada persekitaran kadar faedah “lebih tinggi untuk lebih lama”.
Bagi pasaran ekuiti, data ini dilihat positif untuk pendapatan korporat, khususnya dalam sektor perindustrian dan teknologi. Kami melihat peluang untuk membeli opsyen panggilan (call) ke atas S&P 500, yang sudah meningkat 8% setakat tahun ini dan berpotensi mencatat lonjakan lanjut. Statistik terkini menunjukkan pesanan kilang meningkat 0.7% bulan lalu, sekali gus mengukuhkan trend ketahanan sektor pembuatan ini.
Dalam pasaran kadar, kami menjangkakan harga bon merosot apabila hasil meningkat untuk mencerminkan prospek ekonomi yang kukuh. Niaga hadapan fed fund sudah berubah, kini hanya mengambil kira kebarangkalian 15% bagi pemotongan kadar menjelang akhir tahun, turun daripada 40% hanya minggu lalu. Kami memposisikan diri dengan mengambil posisi jual (short) niaga hadapan nota Perbendaharaan 10 tahun, menjangkakan hasil boleh kembali menghampiri 4.75%.
Reaksi Pasaran Mata Wang Dan Komoditi
Kekuatan ekonomi ini dijangka diterjemahkan secara langsung kepada pengukuhan dolar A.S. Indeks dolar (DXY) berkemungkinan menembusi paras tertinggi terkininya apabila bank pusat lain, seperti ECB, kekal lebih cenderung akomodatif. Kami menambah pegangan posisi panjang dolar A.S. berbanding euro dan yen.
Komoditi pula menunjukkan gambaran bercampur. Logam perindustrian seperti tembaga dijangka mendapat manfaat daripada peningkatan permintaan pembuatan, sebagaimana corak yang dilihat semasa pembukaan semula ekonomi pada 2021. Namun, gabungan dolar yang lebih kukuh dan kadar faedah yang lebih tinggi berkemungkinan memberi tekanan kepada emas, justeru kami mengurangkan pendedahan kepada logam berharga.
