Minyak mentah Brent terdedah kepada turun naik mendadak apabila pasaran bertindak balas terhadap perubahan jangkaan mengenai perjanjian AS-Iran. Penanda aras itu susut 19.3% pada Mei, kejatuhan bulanan paling ketara sejak Mac 2020, sebelum merosot lagi 11.1% sepanjang minggu lalu apabila laporan menunjukkan prospek gencatan senjata semakin baik. Harga melantun 2.4% pagi ini, dengan tumpuan pada sama ada rundingan itu memenuhi keperluan yang dinyatakan oleh Presiden Trump.
Laporan turut merujuk garis masa konflik, memetik 93 hari sejak serangan bermula dan 54 hari sejak gencatan yang kemudian menjadi gencatan senjata. Brent menutup minggu lalu pada AS$92.05 setong selepas susut 1.77% pada Jumaat, manakala niaga hadapan Brent 6 bulan jatuh 4.64% kepada AS$84.18 setong. Perbincangan mengenai latar belakang pasaran yang lebih luas turut menyentuh S&P 500 yang mencatat rekod baharu dalam tempoh berkenaan.
Ketidaktentuan Pasaran dan Strategi Derivatif
Memandangkan kejatuhan besar 19% Brent bulan lalu, kita kini berada dalam pasaran yang sepenuhnya dipacu oleh tajuk utama AS-Iran. Ketidaktentuan melampau menjadikan pegangan posisi niaga hadapan (futures) yang ringkas berisiko. Kami berpandangan strategi derivatif yang boleh meraih manfaat daripada turun naik harga ini atau melindung nilai daripada pergerakan mengejut adalah penting ketika ini.
Indeks Ketidaktentuan Minyak Mentah CBOE (OVX) didagangkan jauh melebihi paras 40, mencerminkan ketidaktentuan pasaran yang ketara dan menjadikan premium opsyen sangat mahal. Ini menunjukkan bahawa sekadar membeli put atau call merupakan strategi yang mahal untuk menyatakan pandangan pasaran. Sebaliknya, kami melihat peluang dalam strategi seperti menjual straddle atau strangle jika anda percaya keputusan muktamad semakin hampir, yang akan menyebabkan ketidaktentuan tinggi ini susut mendadak.
Struktur pasaran semasa, dengan harga spot sekitar AS$92 dan niaga hadapan enam bulan lebih hampir kepada AS$84, juga memberi isyarat penting. Backwardation ini menandakan walaupun pedagang bimbang mengenai bekalan serta-merta, mereka menjangka pasaran akan lebih mendapat bekalan lewat tahun ini, berkemungkinan hasil perjanjian Iran. Susun atur ini menjadikan calendar spread sebagai pertaruhan yang menarik terhadap pemasaan sebarang perjanjian berpotensi.
Peranan OPEC+ dan Strategi Berarah
Kita juga mesti mempertimbangkan peranan pengeluar utama lain dalam persekitaran ini. Data terkini bagi Mei 2026 menunjukkan OPEC+ mengekalkan disiplin pengeluaran, dengan dianggarkan 4.5 juta tong sehari kapasiti lebihan. Kapasiti lebihan ini berkemungkinan digunakan untuk mengehadkan sebarang lonjakan harga besar melepasi AS$110, walaupun rundingan AS-Iran gagal sepenuhnya.
Bagi mereka yang mempunyai kecenderungan arah yang kuat, kami mencadangkan penggunaan vertical spread untuk mentakrifkan risiko dan menurunkan kos kemasukan. Bear put spread boleh menyasarkan pergerakan turun ke paras AS$85 jika perjanjian diumumkan. Sebaliknya, bull call spread membolehkan pedagang meraih keuntungan daripada rali jika rundingan gagal, tanpa risiko tidak terhad seperti posisi niaga hadapan terbuka (naked).
