Emas (XAU/USD) berundur dari kawasan AS$4,600, yang digambarkan sebagai paras tertinggi dua minggu yang dicapai pada Jumaat, dan susut di bawah ambang AS$4,500 semasa sesi Eropah apabila Dolar AS kembali mendapat sokongan. Ketidaktentuan diplomatik berkaitan rundingan AS-Iran kekal menjadi tumpuan, dengan rundingan dan pertukaran mesej dilaporkan masih berjalan, manakala tuntutan AS dikatakan semakin keras. Cadangan dilaporkan disalurkan melalui Pakistan dan pengantara serantau lain ketika konflik memasuki bulan ketiga, dan Israel meluaskan operasi di Lubnan, mengekalkan premium risiko geopolitik.
Reuters melaporkan bahawa tentera Israel merampas Istana Beaufort berusia 900 tahun dan mara melepasi Sungai Litani, menandakan gerakan paling jauh Israel memasuki Lubnan sejak berundur pada tahun 2000. Minyak mentah melantun semula daripada paras terendah lebih sebulan yang disentuh pada Jumaat, sekali gus menyemarakkan kebimbangan inflasi dan mengukuhkan jangkaan terhadap Fed yang lebih hawkish. Tumpuan beralih kepada ISM Manufacturing PMI AS lewat hari ini dan laporan Nonfarm Payrolls (NFP) AS pada Jumaat. Dari sudut teknikal, emas kekal dalam saluran selari menurun di bawah SMA 50 hari, dengan histogram MACD semakin sederhana dan RSI sekitar 44; pihak penjual memerhati AS$4,411.29 berhampiran SMA 200 hari, kemudian AS$4,303.42, manakala rintangan berada pada AS$4,627.52 dan AS$4,628.82.
Faktor Asas dan Teknikal yang Mendorong Kelemahan Emas
Kami percaya kelemahan semasa emas berkemungkinan berterusan dalam beberapa minggu akan datang. Dolar AS yang kukuh, didorong oleh ketegangan geopolitik serta Rizab Persekutuan (Fed) yang hawkish, mewujudkan halangan ketara. Indeks Dolar (DXY) baru-baru ini mencecah paras tertinggi beberapa bulan melepasi 107, menunjukkan status dolar sebagai aset selamat utama buat masa ini mengatasi peranan tradisional emas.
Unjuran Fed yang hawkish ini diperkukuh oleh data terkini, apabila Indeks Harga Pengguna (CPI) Mei sedikit mengatasi jangkaan pada 3.6% tahun ke tahun. Digabungkan dengan laporan Nonfarm Payrolls bulan lalu yang kukuh, yang menambah 245,000 pekerjaan, pasaran meletakkan kebarangkalian tinggi untuk satu lagi kenaikan kadar faedah. CME FedWatch Tool ketika ini menunjukkan lebih 80% peluang untuk kenaikan 25 mata asas pada mesyuarat FOMC seterusnya, yang secara semula jadi mengehadkan aset tanpa pulangan seperti emas.
Susunan Dagangan Strategik dalam Persekitaran Emas Semasa
Memandangkan susunan ini bersifat bearish, kami mempertimbangkan pembelian opsyen put untuk memanfaatkan penurunan lanjut. Sokongan teknikal sekitar purata pergerakan 200 hari pada AS$4,411 menjadikan strike sekitar AS$4,400 atau AS$4,350 bagi tempoh matang Julai kelihatan menarik. Strategi ini menyediakan cara berisiko terhad untuk mengambil posisi bagi penembusan di bawah purata jangka panjang kritikal ini, khususnya menjelang laporan NFP Jumaat ini.
Kami juga perlu mengambil kira bahawa volatiliti tersirat telah meningkat, menjadikan put terus (outright puts) lebih mahal; Indeks Volatiliti Emas (GVZ) didagangkan berhampiran 18, meningkat daripada paras rendah awal tahun ini. Untuk mengimbangi kos ini, memulakan bear put spreads mungkin pendekatan yang lebih berhemat. Menjual put pada strike lebih rendah, mungkin berhampiran sokongan saluran pada AS$4,300, akan membantu membiayai pembelian put panjang pada AS$4,400.
Bagi mereka yang mahu menyatakan pandangan bearish dengan menjual ketika kenaikan (sell rallies), rintangan berhampiran AS$4,628 memberikan peluang yang jelas. Kami melihat paras ini sebagai siling yang kukuh, disokong oleh purata pergerakan 50 hari. Menjual call credit spreads dengan strike pendek melebihi AS$4,650 akan membolehkan kami mengutip premium sambil mengehadkan risiko sekiranya situasi geopolitik mereda secara tidak dijangka dan mendorong emas lebih tinggi.
