Bekalan wang M3 Zon Euro meningkat 2.7% tahun ke tahun pada April, lebih rendah daripada unjuran pasaran sebanyak 3.3%. Bacaan ini menunjukkan kadar pengembangan monetari luas yang lebih perlahan merentasi blok mata wang tunggal itu.
Jurang antara angka sebenar dan jangkaan meletakkan data terkini di bawah konsensus, selepas ahli ekonomi menjangkakan kenaikan yang lebih kukuh. Data ini memberikan gambaran baharu mengenai keadaan mudah tunai di kawasan euro.
Trend Monetari dan Tinjauan Dasar ECB
Angka bekalan wang M3 yang lemah bagi April merupakan isyarat awal, dan kita telah melihat trend kelembapan ekonomi ini berterusan. Anggaran inflasi kilat terkini bagi Zon Euro pada Mei 2026 hanya 1.8%, susut di bawah sasaran 2% bank pusat. Ini mengesahkan bahawa tekanan harga semakin reda lebih pantas daripada jangkaan.
Kelemahan berterusan dalam kedua-dua pertumbuhan wang dan inflasi ini memberi tekanan ketara ke atas Bank Pusat Eropah (ECB) untuk bertindak. Komen terkini daripada pegawai ECB juga sudah beralih kepada nada yang lebih dovish, membayangkan pelonggaran dasar berada dalam pertimbangan. Kami percaya pasaran kini menilai terlalu rendah kebarangkalian pemotongan kadar faedah menjelang akhir suku ketiga.
Berdasarkan tinjauan ini, kami mengambil posisi untuk kadar faedah yang lebih rendah di seluruh Zon Euro. Kami melihat nilai dalam membeli kontrak niaga hadapan yang berkait dengan EURIBOR, yang akan mendapat manfaat apabila jangkaan pemotongan kadar meningkat. Posisi ini merupakan pertaruhan langsung bahawa ECB akan terdorong untuk merangsang ekonomi yang semakin perlahan.
Implikasi Pasaran Mata Wang dan Ekuiti
Persekitaran ini juga negatif untuk mata wang euro. Apabila perbezaan kadar faedah dengan A.S. melebar, kami menjangkakan kelemahan lanjut dalam pasangan EUR/USD, yang sudah pun menembusi di bawah paras sokongan utama 1.0750 pada lewat Mei. Kami menggunakan opsyen put untuk membina posisi jual terhadap euro, memberikan pendedahan penurunan dengan risiko yang ditetapkan.
Susunan ini mengingatkan kepada tempoh 2014-2015, apabila pertumbuhan yang perlahan dan tekanan disinflasi mendorong pelonggaran ECB yang ketara, sekali gus membawa kepada euro yang jauh lebih lemah. Dari segi sejarah, apabila pertumbuhan M3 kekal di bawah 3% selama satu suku penuh, ECB akhirnya akan memotong kadar dalam tempoh enam bulan berikutnya. Kami menjangkakan corak sejarah ini berulang.
Bagi pasaran ekuiti, situasinya lebih rumit kerana ekonomi yang perlahan menjejaskan pendapatan korporat. Walaupun pemotongan kadar boleh memberi sedikit sokongan, kami melindungi pegangan saham jangka panjang dengan membeli opsyen put ke atas indeks Euro Stoxx 50. Strategi ini membolehkan kami melakukan lindung nilai terhadap potensi kejatuhan pasaran yang didorong kebimbangan kemelesetan dalam minggu-minggu akan datang.
