USD/JPY memulakan minggu ini dengan lebih kukuh, melantun semula ke arah 159.50 di Asia dan kembali dalam jarak untuk menguji paras tertinggi empat minggu yang dicatat Khamis lalu. Perbelanjaan modal korporat Jepun bagi suku pertama tidak berubah, di bawah jangkaan dan perlahan mendadak daripada peningkatan 6.5% tahun ke tahun pada suku akhir 2025. Data domestik yang lebih lemah itu, bersama kebimbangan berkaitan konflik Timur Tengah dan gangguan berterusan bekalan tenaga melalui Selat Hormuz, menekan yen, manakala permintaan terhadap dolar AS turut bertambah baik.
Risiko geopolitik dan jangkaan pendirian Rizab Persekutuan (Fed) yang lebih “hawkish” mengangkat Indeks USD (DXY), yang meneruskan pemulihan daripada paras terendah dua minggu yang dicapai pada Jumaat. Angkatan Pertahanan Israel memperluas operasi darat di Lubnan, dan Benjamin Netanyahu berkata beliau telah mengarahkan tentera untuk mara lebih jauh dalam pertempuran menentang Hezbollah, sementara kebuntuan AS-Iran berterusan. Pegawai Iran berkata tiada perjanjian dimuktamadkan dan cadangan masih disalurkan melalui Pakistan serta pengantara serantau lain, dengan pertikaian tertumpu pada program nuklear Iran dan Selat Hormuz; lantunan sederhana minyak mentah daripada paras terendah lebih sebulan pada Jumaat menambah kebimbangan inflasi. Perbincangan mengenai potensi campur tangan Jepun boleh mengehadkan penjualan yen selanjutnya, ketika tumpuan beralih kepada data AS, bermula dengan ISM Manufacturing PMI lewat hari ini.
Pemacu Bullish USD/JPY dan Latar Belakang Makroekonomi
Berdasarkan landskap semasa pada 1 Jun 2026, kami melihat peluang yang jelas untuk USD/JPY meneruskan trend lebih tinggi dalam beberapa minggu akan datang. Gabungan yen Jepun yang lemah dan dolar AS yang berdaya tahan mewujudkan latar yang menggalakkan untuk strategi berorientasikan kenaikan. Pandangan ini disokong oleh data ekonomi Jepun yang mengecewakan serta ketegangan geopolitik yang berpanjangan yang memihak kepada dolar.
Ekonomi Jepun menunjukkan tanda-tanda perlahan, seperti disahkan oleh angka perbelanjaan modal korporat terkini daripada Kementerian Kewangan, yang mendatar pada suku pertama 2026. Ini merupakan penurunan ketara daripada pertumbuhan 6.5% yang dicatat pada suku sebelumnya dan memberi isyarat pelaburan domestik yang semakin lemah. Kebimbangan berterusan terhadap bekalan tenaga melalui Selat Hormuz, yang menyalurkan kira-kira 20% penggunaan minyak global, turut menekan ekonomi Jepun yang bergantung kepada import tenaga.
Pemacu utama kepada USD/JPY yang lebih tinggi kekal jurang kadar faedah yang luas antara AS dan Jepun. Kami melihat hasil Perbendaharaan AS 10 tahun kekal stabil sekitar 4.5%, manakala bon kerajaan Jepun memberikan hasil kurang daripada 1.0%, mewujudkan insentif besar untuk pedagang memihak kepada dolar. Jurang ini dijangka tidak mengecil dalam masa terdekat, memandangkan kenaikan harga minyak — dengan minyak mentah Brent kembali melepasi AS$85 setong — menyuntik kebimbangan inflasi di AS dan menyokong pendirian Fed yang “hawkish”.
Risiko geopolitik turut memperkukuh status dolar AS sebagai mata wang aset selamat (safe haven). Konflik yang semakin memuncak di Lubnan dan kebuntuan yang masih belum selesai dengan Iran mengekalkan pasaran dalam keadaan berjaga-jaga. Ketidaktentuan ini memperkukuh permintaan dolar, sekali gus menambah sokongan kepada kadar pertukaran USD/JPY.
Risiko Campur Tangan dan Strategi Disyorkan
Namun, kami perlu kekal berhati-hati apabila pasangan ini menghampiri paras 160.00. Pihak berkuasa Jepun mempunyai sejarah campur tangan untuk menyokong mata wang mereka, seperti yang dilihat pada 2022 dan lebih terkini pada musim bunga 2024 apabila kadar menembusi 155. Ancaman penjualan rasmi oleh Kementerian Kewangan boleh mencetuskan pembalikan yang tajam dan mendadak serta mengehadkan kenaikan.
Dengan mengambil kira faktor-faktor ini, kami berpandangan pembelian opsyen panggilan (call options) USD/JPY ialah strategi paling berhemat. Ini membolehkan kami meraih manfaat jika berlaku pergerakan lebih tinggi ke arah julat 160–162 sambil mengehadkan risiko penurunan secara ketat. Strategi opsyen panggilan melindungi kami daripada kerugian besar sekiranya pihak berkuasa Jepun memutuskan untuk campur tangan secara mengejut.
