Bekas Pengerusi Rizab Persekutuan Jerome Powell memberi amaran bahawa membenarkan seorang presiden AS memecat pegawai Rizab Persekutuan berikutan perbezaan pendapat dasar akan menjejaskan kepercayaan awam yang diperlukan untuk ekonomi yang kukuh dan stabil, lapor Bloomberg pada Isnin. Kenyataan itu dibuat ketika Mahkamah Agung AS mempertimbangkan kes Gabenor Rizab Persekutuan Lisa Cook, yang cuba disingkirkan oleh Presiden Donald Trump susulan dakwaan penipuan gadai janji. Cook menafikan dakwaan tersebut.
Powell turut mengingatkan bahawa jika satu pentadbiran mewujudkan laluan untuk menyingkirkan pegawai Fed atas alasan dasar, pentadbiran-pentadbiran seterusnya akan mengikutinya, sekali gus menghakis kredibiliti institusi yang dibina selama beberapa dekad. Di pasaran, Indeks Dolar AS (DXY) naik 0.13% pada hari itu kepada 99.05 ketika laporan ini ditulis.
Tekanan Politik yang Meningkat dan Ketidaktentuan Pasaran
Kami memantau rapi tekanan politik ke atas Rizab Persekutuan, memandangkan kebebasannya merupakan tunjang kepada dasar monetari yang stabil. Situasi ini memperkenalkan tahap ketidaktentuan yang tinggi dan tidak boleh dimodelkan menggunakan data ekonomi semata-mata. Dalam beberapa minggu akan datang, pergerakan pasaran akan dipacu oleh tajuk berita dari Washington sama kuatnya seperti laporan inflasi.
Ketidaktentuan politik ini menjadi pemangkin langsung kepada volatiliti pasaran yang lebih tinggi. Indeks Volatiliti CBOE (VIX), yang kini diniagakan sekitar 19, berkemungkinan menerima tekanan kenaikan yang ketara apabila pedagang mengambil kira julat kemungkinan yang lebih luas bagi hala tuju dasar kadar faedah. Kami berpendapat penyusunan kedudukan untuk lonjakan volatiliti melalui opsyen ke atas S&P 500 merupakan strategi pertahanan yang wajar.
Strategi Pelaburan dalam Persekitaran Politik Tidak Stabil
Dagangan derivatif kadar faedah, seperti niaga hadapan Fed Funds, telah menjadi sangat berisiko. Pasaran tidak lagi boleh menetapkan harga keputusan kadar pada masa hadapan dengan yakin berdasarkan data seperti bacaan CPI tahunan 3.1% yang terkini. Sebaliknya, kami perlu mengambil kira tindakan bermotif politik, menjadikan pertaruhan kadar jangka panjang tidak boleh dipercayai sehingga krisis tadbir urus ini diselesaikan.
Indeks Dolar AS (DXY) pada 99.05 mencerminkan ketidaktentuan segera, namun risiko jangka panjang jelas cenderung ke bawah. Fed yang terkompromi dari segi politik akan menghakis keyakinan global terhadap dolar, tonggak kepada statusnya sebagai mata wang rizab. Kami sedang mempertimbangkan opsyen mata wang untuk melindung nilai daripada potensi penyusutan DXY ke arah julat 95-96 seperti yang dilihat semasa tempoh ketidakstabilan dasar sebelum ini.
Persekitaran ini mencadangkan pendekatan defensif dalam pasaran ekuiti, kerana pelabur institusi mungkin mengurangkan pendedahan kepada aset berisiko. S&P 500 menunjukkan kelemahan dalam sesi-sesi kebelakangan ini, bergelut untuk mengekalkan paras 6,000 di tengah-tengah kebimbangan tersebut. Kami melihat langkah menggunakan “index puts” sebagai tindakan berhemah untuk melindungi portfolio daripada potensi jualan besar-besaran yang didorong oleh pertikaian perlembagaan mengenai kuasa Fed.
