USD/JPY telah diniagakan tanpa trend yang jelas di atas 159.00 selepas Kementerian Kewangan Jepun melaksanakan intervensi FX rekod bagi mengekang pasangan ini berhampiran 160.00. Dalam tempoh 28 April hingga 27 Mei, kementerian membeli ¥11.735 trilion, jumlah terbesar pernah direkodkan, sekali gus mengukuhkan siling rasmi sekitar kawasan 160.00.
Penyusutan harga minyak mentah mengurangkan tekanan ke atas yen dan boleh menghala USD/JPY ke arah 155.00. Namun, pergerakan yang berterusan dan ketara di bawah paras itu berkemungkinan memerlukan pendirian Bank of Japan yang lebih “hawkish”, sedangkan ukuran CPI asas melembut pada April.
Dagangan Dalam Julat Selepas Intervensi Bersejarah Kementerian Kewangan
Kami melihat pasangan USD/JPY kekal kukuh dalam dagangan berjulatan untuk beberapa minggu akan datang. Intervensi rekod kerajaan Jepun sebanyak ¥11.7 trilion telah membentuk siling yang sangat kukuh sekitar paras 160.00. Tindakan agresif ini memberi isyarat bahawa sebarang pergerakan melepasi paras tersebut akan berdepan tekanan jualan yang ketara daripada pihak berkuasa.
Dengan had yang tegas ini, kami berpendapat menjual opsyen panggilan (call) out-of-the-money atau membina bear call spread dengan strike pada atau melebihi 160.00 merupakan dagangan paling munasabah. Volatiliti tersirat bagi opsyen satu bulan telah susut daripada melebihi 12% pada akhir April 2026 kepada sedikit bawah 8.5% hari ini, mencerminkan keyakinan pasaran bahawa potensi kenaikan adalah terhad. Persekitaran ini menjadikan strategi menjual premium lebih menarik.
Strategi: Berdagang Dalam Julat Di Tengah BoJ Berhati-hati dan Harga Komoditi Lebih Lemah
Potensi penurunan ke arah 155.00 disokong oleh harga komoditi yang semakin lembut. Minyak mentah WTI baru-baru ini jatuh di bawah $85 setong buat kali pertama dalam tempoh tiga bulan, sekali gus meredakan sebahagian tekanan inflasi ke atas ekonomi Jepun. Ini boleh memberikan sedikit sokongan kepada yen, namun belum memadai untuk pembalikan trend yang besar.
Pecahan ketara di bawah 155.00 memerlukan Bank of Japan yang lebih agresif, yang kami tidak jangkakan dalam masa terdekat. Data inflasi “teras-teras” (core-core) Jepun bagi April 2026 terbaru dicatat pada 1.8%, masih di bawah sasaran 2% bank pusat dan menunjukkan sedikit trend penyejukan. Ini memberi ruang kepada BoJ untuk mengekalkan pendirian berhati-hati menjelang mesyuarat Jun akan datang.
Sehubungan itu, strategi utama kami ialah berdagang dalam julat melalui penjualan volatiliti, seperti yang dilihat dalam tempoh selepas intervensi yang serupa pada 2022 dan 2024. Kami akan membeli put dengan strike 155.00 sebagai cara yang lebih murah untuk mengambil posisi bagi penurunan beransur-ansur, sambil pada masa yang sama menjual call berhampiran siling 160.00. Struktur ini direka untuk meraih keuntungan daripada jangkaan pergerakan harga mendatar.
