Indeks Harga Pengguna Berharmoni (HICP) Jerman merosot 0.1% bulan ke bulan pada Mei, di bawah jangkaan kenaikan 0.2%. Bacaan negatif ini menunjukkan momentum harga jangka terdekat lebih lemah daripada yang telah diunjurkan pasaran.
Jurang antara ramalan dan keputusan sebenar ialah 0.3 mata peratusan, selepas konsensus menjangkakan peningkatan bulanan yang sederhana. Keputusan Mei menjadikan bacaan HICP terkini menguncup dari segi bulanan, sekali gus membalikkan jangkaan kenaikan.
Implikasi Terhadap Dasar Monetari Dan Euro
Penyusutan inflasi Jerman yang tidak dijangka kepada -0.1% bulan ke bulan ini jelas mencabar pandangan bahawa tekanan harga kekal berterusan dalam ekonomi terbesar Eropah. Data ini menunjukkan permintaan asas lebih lemah daripada yang dijangka ramai pihak. Kami percaya ini meningkatkan dengan ketara kebarangkalian pendirian yang lebih dovish daripada Bank Pusat Eropah (ECB) pada mesyuarat akan datang.
Berikutan laporan ini, kami kini mengambil posisi menjangkakan Euro lebih lemah, memandangkan perbezaan kadar faedah berkemungkinan bergerak tidak memihak kepada mata wang tersebut. Inflasi utama Zon Euro baru-baru ini menurun kepada 2.4% pada April 2026, dan bacaan Jerman ini mencadangkan angka Mei mungkin lebih lembut lagi. Oleh itu, kami melihat untuk membeli opsyen put pada pasangan EUR/USD, dengan sasaran pergerakan di bawah paras 1.07 dalam beberapa minggu akan datang.
Strategi Pasaran Bon Dan Ekuiti
Perkembangan ini mengukuhkan hujah untuk rali dalam bon kerajaan Eropah, khususnya Bund Jerman. Inflasi yang lebih rendah mengurangkan tekanan untuk ECB mengekalkan kadar pada paras tinggi, sekali gus menjadikan aset pendapatan tetap lebih menarik. Kami menambah pegangan posisi panjang dalam niaga hadapan Bund 10 tahun Jerman (FGBL), kerana kami menjangkakan hasil boleh menguji semula paras terendah yang dilihat awal tahun ini, berpotensi turun semula ke sekitar 2.2%.
Bagi ekuiti, kadar faedah yang lebih rendah untuk lebih lama merupakan pemangkin positif, dan kami melihat peluang dalam saham Jerman. Indeks DAX, yang sedang mengukuh sekitar paras 18,500, berpotensi menyaksikan penembusan ke atas disokong kos pinjaman yang lebih rendah bagi syarikat komponennya. Kami menggunakan opsyen call pada DAX untuk mengambil posisi menjangkakan rali berpotensi ke paras tertinggi baharu.
Kami juga perlu memantau pengesahan daripada data HICP Zon Euro yang lebih luas yang dijadualkan minggu depan. Kejutan penurunan yang serupa di seluruh blok akan mengesahkan pendirian dagangan ini dengan lebih agresif. Walaupun bacaan tunggal Jerman ini berpengaruh, perbezaan arah antara bacaan tersebut dengan selebihnya Eropah boleh mencetuskan volatiliti.
