UOB memperkirakan paket Thailand **Thai Helps Thai Plus** akan menahan laju perlambatan ekonomi pada **paruh kedua 2026** tanpa membuat bank tersebut menaikkan proyeksi **pertumbuhan PDB (Produk Domestik Bruto, ukuran total nilai barang dan jasa yang dihasilkan ekonomi)** untuk 2026. Program ini diposisikan sebagai bantuan konsumsi yang lebih terarah di **ekonomi terbuka kecil** (ekonomi yang sangat bergantung pada perdagangan dan arus modal luar negeri), ketika permintaan dalam negeri masih tidak merata dan **daya beli riil** (daya beli setelah memperhitungkan inflasi) tertekan. UOB juga menilai **guncangan energi Timur Tengah** berpotensi menekan **margin** (laba usaha) perusahaan, keyakinan rumah tangga, dan lapangan kerja. UOB mempertahankan asumsi **pengganda fiskal tahun pertama** di 0,3–0,5 (besaran tambahan pertumbuhan ekonomi dari setiap 1 unit belanja pemerintah), dengan alasan desainnya tepat waktu namun sementara dan bukan belanja investasi pemerintah.
Dalam perhitungan UOB, pencairan penuh paket **THB175,7 miliar** dapat memberi bantalan PDB **0,3–0,4 poin persentase**, dan komponen **patungan pembayaran 60/40** sebesar **THB120 miliar** dapat menambah **0,2–0,3 poin persentase**, dengan asumsi faktor lain tetap. Bank melihat bauran kebijakan bergeser dari penurunan suku bunga ke bantuan fiskal dan keringanan kredit yang lebih terarah, sementara inflasi yang didorong sisi pasokan (misalnya biaya energi dan bahan baku) masih mereda namun terbatas. UOB mempertahankan proyeksi pertumbuhan PDB 2026 di **1,5%** dan memperkirakan **Bank of Thailand** menahan **suku bunga kebijakan** di **1,00%** sepanjang 2026–27.
Penilaian Dampak Stimulus dan Implikasi Pasar
Dengan tanggal saat ini 28 Mei 2026, kami menilai stimulus fiskal pemerintah Thailand bersifat sementara, bukan pengubah permainan bagi pertumbuhan ekonomi. Paket ini dirancang untuk mencegah perlambatan pada paruh kedua tahun ini, bukan untuk memicu lonjakan besar. Ini mengindikasikan ruang kenaikan pasar yang berarti kemungkinan terbatas dalam beberapa pekan ke depan.
Kami memperkirakan Bank of Thailand akan mempertahankan suku bunga kebijakan di 1,00% hingga akhir tahun, sehingga volatilitas suku bunga (besar-kecilnya pergerakan suku bunga) tetap rendah. Imbal hasil obligasi pemerintah Thailand tenor 10 tahun bergerak dalam rentang sempit 2,65%–2,80% selama sebulan terakhir, dan kami memperkirakan stabilitas ini berlanjut. Karena itu, strategi yang diuntungkan dari volatilitas rendah di pasar suku bunga terlihat menarik.
Prospek Pasar Saham dan Valas
Untuk derivatif saham (kontrak turunan seperti opsi), proyeksi pertumbuhan PDB yang lemah 1,5% menunjukkan Indeks SET50 berpotensi sulit menembus rekor baru. Data terbaru kepercayaan konsumen April 2026 masih lemah di 63,5, menandakan rumah tangga tetap berhati-hati. Kami menilai menjual opsi beli (call option) dengan harga pelaksanaan (strike price, harga acuan kontrak) jauh di atas level pasar saat ini dapat menjadi cara untuk memperoleh pendapatan ketika pasar cenderung bergerak dalam kisaran sempit atau naik perlahan.
Di pasar valas, kebijakan suku bunga yang rendah dan stabil kemungkinan membatasi penguatan besar baht Thailand (THB). Dengan neraca transaksi berjalan Thailand mencatat defisit kecil USD 1,2 miliar pada kuartal I 2026 (selisih bersih arus devisa dari perdagangan barang/jasa dan pendapatan), tekanan fundamental bagi baht untuk menguat tajam terbatas. Kami melihat peluang pada strategi opsi yang diuntungkan jika pasangan USD/THB tetap stabil atau bergerak naik tipis.
